开源证券：谷歌(GOOGL.US)TPU再落大订单 OCS需求或上调

　　开源证券发布研报称，根据博通披露，Anthropic与谷歌(GOOGL.US)、博通签下最新协议，获得3.5 GW的下一代TPU算力，TPU和OCS存在一定的配比关系，OCS需求或随之提升。另据Cignal AI，2025年OCS市场由谷歌主导，总体市场规模约为4亿美元，2029年OCS市场规模将超过25亿美元，复合增长率达58%，高速增长主要源于谷歌AI算力需求不断提升。Google I/O 2026开发者大会或将成为谷歌新技术路线的起点，有望进一步打开OCS需求的增量空间。

　　开源证券主要观点如下：

　　OCS或成必要选项，有望从试验性部署走向规模化商用

　　根据博通披露，Anthropic与谷歌、博通签下最新协议，获得3.5 GW的下一代TPU算力，TPU和OCS存在一定的配比关系，OCS需求或随之提升。

　　光交换机OCS(Optical Circuit Switch)指的是基于全光信号的交换机设备，其工作原理是通过配置光交换矩阵，从而在任意输入和输出端口间建立光学路径以实现信号的交换。OCS无需光电/电光(O/E/O)转换，从底层规避了传统电交换在高速传输下的带宽瓶颈、功耗损耗问题，大幅降低了信号传输时延和功耗并提高了硬件使用寿命，系统故障概率也有所降低。

　　行业技术研究与落地实践验证，OCS技术可助力AI算力集群、数据中心光互连系统整体功耗降低30%以上。 OCS目前有四种技术路线：(1)MEMS方案通过调整MEMS微镜单元实现光路偏转；(2)液晶方案利用液晶的电光效应与晶体光楔的级联产生光束偏转；(3)直接光束偏转/压电方案是利用压电陶瓷机电耦合效应驱动准直器位移与角度倾斜；(4)硅光波导方案通过波导拼接实现系统互联。其中MEMS方案作为谷歌和Lumentum主要方案商用节奏最快，液晶方案则由Coherent主推。随着AI集群规模持续扩张，OCS有望逐步释放潜力并打开更大的市场空间。

　　OCS需求得到验证，全光交换趋势逐渐明确

　　2月3日Lumentum公布FY2026Q2业绩，公司称正在快速扩大OCS产能以满足“非同寻常的客户需求”，当前订单积压已超过4亿美元，公司管理层也特别强调OCS和 CPO两大业务的增长潜力。此外，公司预计2025-2028年间，OCS出货量年复合成长率将超过150%，目标在2027年实现超10亿美元的年化营收。

　　2月4日Coherent公布FY2026Q2业绩，公司OCS方面客户已超10家，积压订单也在该季度实现环比增长，公司管理层认为此前对OCS市场规模的预估(未来几年约20亿美元)可能过于保守，实际或将远超这一数字。

　　需求侧，谷歌自研OCS已在多代TPU集群中规模化应用，公司披露2026年将需要约15000台300端口OCS交换机，其中约12000台内部设计并由Celestica代工，剩余约3000台外购；英伟达则将OCS定位为未来AI工厂网络的“架构级方案”，在Scale-out和Scale-up场景均具备明确的应用价值与落地潜力。

　　谷歌Cloud Next&开发者大会召开在即，谷歌链有望迎超预期催化

　　Google Cloud Next "26 将于4月22-24日在美国内华达州拉斯维加斯举行，大会聚焦企业级AI、云端创新以及代理式AI，新一代TPU架构或将在会上亮相，展示新架构OCS配比和产品布局节奏。Google I/O 2026开发者大会将于5月19-20日在加州举行，同时直播向全球开放。本次大会聚焦于展示最新的 AI 突破以及公司旗下产品更新，涵盖 Gemini、Android 等众多领域。

　　据Cignal AI，2025年OCS市场由谷歌主导，总体市场规模约为4亿美元，2029年OCS市场规模将超过25亿美元，复合增长率达58%，高速增长主要源于谷歌AI算力需求不断提升。本次大会或将成为谷歌新技术路线的起点，有望进一步打开OCS需求的增量空间。

　　谷歌链相关标的

　　(1)光模块&光芯片：推荐标的中际旭创（300308）(300308.SZ)、新易盛（300502）(300502.SZ)、源杰科技(688498.SH)；受益标的长芯博创（300548）(300548.SZ)等。(2)液冷：推荐标的英维克（002837）(002837.SZ)；(3)OCS：受益标的腾景科技(688195.SH)、炬光科技(688167.SH)、光库科技（300620）(300620.SZ)、德科立(688205.SH)。(4)服务器电源：推荐标的欧陆通（300870）(300870.SZ)。(5)光器件：受益标的长飞光纤（601869）(601869.SH)、太辰光（300570）(300570.SZ)等。

　　风险提示

　　5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。