锂矿供应端扰动再起，锂价中枢有望抬升

　　申港证券近日发布电力设备行业研究周报：据央广网消息，津巴布韦矿业部当地时间2月25日发文称，已暂停所有原矿和锂精矿的出口，即刻生效。此次暂停出口包括所有目前正在运输途中的矿产，暂无明确恢复时间表。据美国地质调查局数据，2025年津巴布韦锂矿开采量约占全球锂矿开采总量的9.7%。该国的锂矿出口禁令将导致全球锂资源短期供应愈发紧缺，有望推动锂价大幅上涨。

　　以下为研究报告摘要：

　　投资摘要：

　　每周一谈：锂矿供应端扰动再起锂价中枢有望抬升

　　据央广网消息，津巴布韦矿业部当地时间2月25日发文称，已暂停所有原矿和锂精矿的出口，即刻生效。

　　此次暂停出口包括所有目前正在运输途中的矿产，暂无明确恢复时间表。

　　未来，只有持有有效采矿权证和经批准的选矿厂的矿业公司才有权出口矿产。短期市场影响：供给端扰动显现，价格反应敏感。

　　供应端冲击：据美国地质调查局数据，2025年津巴布韦锂矿开采量约占全球锂矿开采总量的9.7%。该国的锂矿出口禁令将导致全球锂资源短期供应愈发紧缺，有望推动锂价大幅上涨。

　　价格波动：2月27日电池级碳酸锂现货均价升至约17.2万元/吨，周度涨幅约20%。

　　长期趋势：

　　近年来，关键矿产资源国政策调整频繁，反映出全球关键矿产资源国加强本土控制、追求产业链价值升级的普遍趋势。

　　未来，在资源国拥有采选乃至冶炼一体化产能的企业，将具备更强的抗风险能力和竞争优势。

　　在全球锂需求（尤其是储能领域）持续增长、供给端新增产能释放放缓的背景下，此类资源国的政策变动将成为影响中长期供需平衡的重要变量，锂资源价格中枢有望不断抬升。

　　行情回顾：

　　电力设备行业本周涨跌幅为1.89%，在申万31个一级行业中，排在第16位。电力设备行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为2.0%、1.1%、2.8%、1.0%。

　　在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为1.8%、6.4%、1.9%、8.3%、-1.9%、6.3%。

　　电力设备行业周涨幅前五个股分别为：祥明智能（301226）、安靠智电（300617）、北京科锐（002350）、杭电股份（603618）、华盛昌（002980）。

　　电力设备行业周跌幅前五个股分别为：鹏辉能源（300438）、震裕科技（300953）、微导纳米、方正电机（002196）、科达利（002850）。

　　投资策略：

　　建议关注“资源—加工—销售”全产业链布局、原料来源多元化、成本优势明显的企业，比如天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、盐湖股份（000792）等。

　　风险提示：

　　储能电池需求不及预期、电动汽车销量不及预期、海外贸易摩擦加剧。（申港证券 刘宁）