国泰海通：维持计算机板块“增持”评级 前沿模型加速底层生态整合

　　国泰海通发布研报称，维持计算机板块“增持”评级。国家发改委加码“AI+”基建投资，中外巨头掀起算力与大模型涨价潮，验证掌握稀缺高端算力与溢价权已成产业新赛点；DeepSeek首启融资推进V4硬件迁移并更新底层Mega MoE，引领AI竞争步入生态独立与软硬重构期；Anthropic发布Claude Opus 4.7旗舰模型，加速向全栈AI应用生态演进，依托模型不对称优势对第三方应用层实现深度挤压。

　　国泰海通主要观点如下：

　　国家发改委加码“人工智能+”基建投资，算力涨价潮席卷中外巨头，AI产业步入底层建设与算力价值重估的新周期。

　　本周国家发改委明确，今年将重点在“人工智能+”基础设施等领域开展一系列扩大有效投资行动，并在中央投资项目中全面开展“软建设”，发挥国家创投引导基金作用带动社会资本支持新兴产业；与此同时，阿里云短短四天连发三条涨价公告，百炼大模型单元提价2%-5%、DDoS高防资费上调50%、DataWorks API取消无限制免费调用转为按量付费；海外巨头Anthropic也将Claude企业级订阅从最高200美元转为“按实际算力消耗+20美元固定缴纳”计费，致重度用户成本翻倍甚至三倍暴涨，叠加B端H100租赁合约价较此前低点飙升近40%，全球算力荒加剧。两条线索指向同一事实：算力商业模式已开始从单纯的“卖裸算力”向“卖Token”跨越，掌握稀缺高端算力并具备涨价溢价权，才是当前AI企业竞相争夺的核心战略资源与新赛点。

　　DeepSeek首启融资推进V4硬件迁移，底层Mega MoE挑战算力极限，AI竞争步入生态独立与软硬重构期。

　　本周，打破“不融资”铁律的DeepSeek寻求百亿美元估值下3亿美元融资，核心目的是助推万亿参数、原生多模态的V4模型彻底脱离英伟达，全面迁移至华为CANN架构；与此同时，其底层基础设施DeepGEMM悄然更新Mega MoE，将破碎的计算流程熔铸为单一Mega-kernel以实现计算与通信同步，并采用FP8×FP4精度压榨效率极限。这两大动作指向同一事实：前沿AI之战正向底层延伸，摆脱硬件路径依赖与实现基建极致优化已成为决胜新赛点。

　　Anthropic发布旗舰模型Claude Opus 4.7并加速向全栈AI应用生态演进。

　　本周Anthropic推出Opus 4.7版本，在高级软件工程与金融分析代理测试中取得全球最高分，视觉识别边长达2576像素并升级全新分词器。同时，即将更新的Claude Code引入跨代码仓库统一界面，标志着公司正从底层API算力批发向高利润解决方案转型，成功依托模型能力的不对称优势，对Cursor等第三方应用层工具完成了深度的生态挤压。

　　风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。