国投证券：紧抓能源安全、算电协同、HALO交易三重共振下的电力公用投资机遇

　　国投证券发布研报称，对于电力板块的投资，建议投资者把握三条核心主线：1)算电融合受益者——绿电直供运营商、IDC配套电网设备;2)HALO属性突出企业——特高压输电、大型储能投资运营商;3)安全低碳双轮驱动标的——具备灵活性调节的火电集团与电力市场化交易平台。由于电力板块研究涉及能源政策、电网技术、电力市场等多领域交叉，使得个人投资者难以全面把握其中的投资机会。个人投资者参与电力板块的投资可以借助资本市场以及专业机构投资者的力量。该行建议投资者关注作为A股电力公用事业领域代表性指数产品：景顺长城中证全指电力公用事业ETF(159158.SZ)。

　　国投证券主要观点如下：

　　非常明确的一点

　　在AI技术革命与能源转型双重驱动下，电力行业正经历从“传统公用事业”向“数字能源基础设施”的质变。算电协同、HALO资产重估与能源安全三重逻辑共振，为电力板块带来长期配置机遇。中证全指电力公用事业指数近3年收益率达26.93%，相对于沪深300的超额收益为9.24%，充分验证了电力板块的投资价值。

　　客观而言

　　今年以来该行能够感受到以人工智能为代表的技术革命正在深刻改变电力行业的定位。从短期来看，算力爆发重塑电力需求结构——据中国信息通信研究院预测，到2030年中国数据中心耗电量将达到4000亿千瓦时，占全社会用电量比重将从当前的不足2%提升至6%。高弹性、高可靠性的算力供电需求，倒逼电力系统智能化升级，电力行业从“基础保障”向“数字基建赋能者”跃迁。

　　从中期来看

　　电力资产正迎来HALO重估机遇。电网、特高压输电网络、大型储能设施等重资产具备高壁垒、长寿命且难以被技术颠覆的特征。高盛、摩根士丹利已将电网、储能等纳入HALO资产篮子，认为其是对冲AI风险的关键标的。在AI时代，轻资产模式受技术颠覆风险加剧，而电力等实体资产的战略价值被系统性重估。

　　从能源安全维度看

　　俄乌冲突及近期美伊紧张局势暴露传统能源供应链脆弱性，电力作为“韧性能源”的战略地位显著提升。中国路径清晰：短期以“煤电灵活性改造+储能”保供，长期以“风光大基地+特高压”实现自主替代。国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40%，特高压、智能电网、储能等迎来发展机遇。