华金证券：商业航天催生太空光伏新方向 钙钛矿电池成下一代核心

　　华金证券发布研报称，商业航天迈入规模化应用，太空光伏作为航天器核心能源，凭借持续光照优势成为主力赛道。当前市场由砷化镓电池主导，但成本高；P型HJT电池通过降本成为过渡方案；而钙钛矿电池凭借成本低、减重及柔性优势，有望成为下一代核心选择。随着低轨卫星需求爆发，太空光伏市场空间广阔。

　　华金证券主要观点如下：

　　商业航天产业趋势已来，关注太空光伏新技术方向

　　商业航天从技术验证迈入规模化应用，低轨卫星与太空算力中心建设推动太空光伏成为主力赛道。作为航天器核心能源供应方案，太空光伏凭借持续光照、高能量密度等优势，成为商业航天不可或缺的配套领域，而技术路线迭代与成本优化是行业突围的关键。

　　砷化镓主导，HJT为过渡，钙钛矿是下一代核心选择

　　当前太空光伏市场由砷化镓电池主导，但高成本、刚性结构等短板难以满足批量化与低成本需求；P型HJT电池通过薄片化与铜代银技术，实现成本降低60%以上，成为中期过渡方案；钙钛矿电池的固有特性与商业航天高度契合，凭借1/10成本、50%减重及柔性优势，有望成为下一代太空光伏核心选择。

　　钙钛矿商业化进程加速，市场空间广阔

　　目前我国已形成完整创新链条，正加速迈向GW级量产和商业化应用；NASA、ESA及国内企业的在轨验证验证了太空环境适配性；高通量研发进一步缩短技术迭代周期。据高盛预测，未来五年全球将发射超7万颗低轨卫星，为太空光伏打开巨大需求空间。

　　投资建议：建议跟踪新技术落地与场景绑定的标的，关注协鑫科技、钧达股份（002865）、东方日升（300118）、航天宏图、拓日新能（002218），以及叠层整线设备龙头迈为股份（300751）、捷佳伟创（300724）、京山轻机，关键材料供应商隆华科技（300263）等。

　　风险提示：技术研发不及预期；行业竞争加剧；产业化进度放缓。