东吴证券：光伏供给侧拐点已至 太空光伏拓宽需求

　　东吴证券发布研究报告称，光伏供给侧拐点已至，太空光伏拓宽需求。政策引导“反内卷”加速落后产能出清，各环节全面停止扩张。2026年Q1组件价格已现反弹，产业链盈利承压触底后逐步修复。“十五五”期间装机目标明确，商业航天低轨卫星加速部署使太空光伏具备千亿级市场弹性空间，太空算力更有望带来数万亿级市场规模。

　　储能：户储及大储全球共振，AI用电催化需求高增。户储受政策驱动与全球缺电催化爆发，澳洲、欧洲(如乌克兰、英国)需求强劲。大储方面，国内114号文首次明确容量电价机制带动需求持续增加。此外，美国受极端天气与AI数据中心拉动电力需求激增，开启大储二次高增。东吴证券预计26年全球储能需求增长60%至1024GWh。

　　电池：需求强劲+盈利持续改善，全球能源危机下优势凸显。国内动力需求已初步恢复，叠加单车带电量提升超预期+油价上行背景下，出口需求有望持续超预期。预计26年全球动力需求20%+；国内各地容量电价陆续出台，储能需求有望提速，预计26年全球储能需求增长60%，锂电26年预计30%+增长，27年维持20%+增速。需求旺盛带动3月排产新高，4月环比0-5%进一步提升，Q2旺季来临开启新一轮涨价，电池环节顺利顺价，各材料环节涨价弹性显著，碳酸锂、隔膜、铜箔、六氟等环节预计涨价落地，锂电需求+业绩持续兑现。

　　风电：“双海”战略驱动高景气，盈利修复与结构升级共振。国内海风深远海规划落地在即，2026年海风装机有望同增30%+。欧洲受能源安全驱动，海风拍卖及FID持续高景气，同时英国取消风电零部件关税直接利好中国出海链。国内新兴市场陆风成长性强，风机出口容量同比增近50%，带来显著增量。陆风风机价格企稳反弹，东吴证券预计2026年制造板块盈利迎拐点，大型化带动部分核心零部件(如铸件、叶片、超高压与柔直海缆)结构升级与毛利改善。