西南证券王湘杰： “龙虾”热潮推动AI产业变革 投资主线转向系统级重构

　　● 本报记者 吴玉华

　　开源AI智能体OpenClaw的热度飙升推动了词元（Token）需求激增，云服务商纷纷宣布涨价，“龙虾”相关概念股也有所表现。

　　西南证券研究院副院长、计算机及海外行业首席分析师王湘杰日前在接受中国证券报记者专访时表示，云服务的量价齐升，有望进一步向产业链上游传导，为算力租赁市场及底层AI芯片供应商打开实质性的增长空间。市场在经历初期的情绪溢价后，将逐步回归基本面定价。在Agent时代，投资主线正从单点突破转向系统级重构。

　　从极客工具到“全民养虾”

　　近期，开源AI智能体OpenClaw在国内快速普及，甚至出现人们线下排队安装的场景。从极客工具到“全民养虾”，王湘杰表示：“它之所以能迅速引发关注，主要是因为它带来了直观的生产力释放，同时接入门槛极低，深度适配了微信、飞书等日常高频通讯软件。”

　　“OpenClaw的核心在于它突破了传统大模型对话框的局限，赋予了AI通过指令直接操作电脑和调用工具的能力。”王湘杰表示，它的使用形态升级为7×24小时持续待命的“数字员工”模式。其运行机制构建了一个“感知-路由拆解-记忆-执行”的系统闭环。如果说过去的大模型是作为提供建议的问答式辅助，那么Agent则是直接交付业务结果的工具式AI。

　　谈及OpenClaw在中国现象级爆发的原因，王湘杰说：“对于实际工作而言，它正率先剥离高频、标准化的重复劳动性执行工作，使用户从‘亲自执行者’转变为‘任务发布者与结果审核者’。”

　　此外，近期各地加大对“龙虾”的支持力度。深圳市龙岗区人工智能（机器人）署近日就《深圳市龙岗区支持OpenClaw&OPC发展的若干措施（征求意见稿）》公开征询意见。3月9日，无锡高新区发布《关于支持OpenClaw等开源社区项目与OPC社区融合发展的若干措施（征求意见稿）》。3月10日，杭州市萧山区发布《支持OpenClaw&OPC-STC发展的若干措施（征求意见稿）》。

　　王湘杰表示，政策红利首先体现在初始成本的降低上，通过算力券和部署补贴，有效降低了开发者部署Agent的资金壁垒。其次是标杆场景的示范效应。各地在加速落地的同时，也在同步建立治理框架，将安全审计、合规运行提升至较高层级。长远来看，这有助于引导市场走向更加完善的合规体系。

　　底层技术架构推动词元需求激增

　　面对“养龙虾”热潮，国内互联网大厂态度尤为积极，腾讯云、阿里云、字节跳动旗下火山引擎、百度智能云等均推出相关产品。

　　随着AI应用普及和OpenClaw爆火，Token需求激增。MINIMAX-W近期发布的业绩公告显示，2026年2月的数据与2025年12月相比，M2系列日均Token消耗量增长超过6倍。

　　“OpenClaw的爆发也带来了Token的巨量消耗，近期Token消耗的激增并非单纯的情绪炒作，而是与其底层技术架构密切相关。”王湘杰表示，Agent在完成多步复杂任务时，客观上需要进行大量后台高频试错、API轮询与状态验证。

　　王湘杰说：“从长期来看，B端基于业务流重构所产生的Token需求是较为坚挺的。这反映出AI产业的核心正从大模型的底层训练演进为Agent的工程化推理落地。这也促使上游算力基础设施的瓶颈，从单一的GPU算力扩展到了高带宽存储、多智能体协作互联网络以及集群的电力调度配给上。”

　　近期，阿里云、腾讯云、百度智能云等主要云服务商相继宣布上调AI算力及相关服务价格。

　　“过去，云厂商主要专注于底层低毛利的IaaS（基础设施）资源。”王湘杰表示，在Agent时代，企业端更关注的是模型推理能力、稳定的运行环境以及高性能存储等高附加值服务。这种云服务的量价齐升，有望进一步向产业链上游传导，为算力租赁市场及底层的AI芯片供应商打开实质性的增长空间。

　　相关概念股将逐步回归基本面定价

　　随着“龙虾”爆火，相关概念股也有所表现。数据显示，截至3月25日，AI AGENT（小龙虾）指数今年以来累计涨近12%，板块内国科微（300672）累计涨逾63%，天孚通信（300394）、优刻得-W均累计涨逾54%，博睿数据、顺网科技（300113）均累计涨逾45%。

　　王湘杰认为，市场在经历初期的情绪溢价后，将逐步回归基本面定价。甄别相关概念股“含金量”的核心标准在于：公司是否真实卡位在Token消耗、推理路由、节点部署或系统安全的收费链路中，并具备将调用量转化为实际营收与利润的能力。具备较高确定性的资产主要集中在以下三个方向：一是步入兑现期的基础设施，例如受更高并发拉动的高速互连（光模块）板块，以及订单逐步落地的国产推理芯片链。二是形成收费闭环的云厂商，能够承接本地部署外溢的推理需求，通过存储、运维等服务构建多层收费结构的平台。三是跑通商业模式的应用层，已在办公等场景验证ROI（投资回报率），并将AI能力深度融合进原有订阅体系，实现增收的应用企业。

　　王湘杰表示，在Agent时代，投资主线正从单点突破转向系统级重构，针对不同风险偏好，配置策略可以从多个维度展开：短期聚焦业绩弹性与算力紧缺，重点关注有望较快在报表端兑现利润的环节，如上游算力租赁、AIDC头部平台，以及承接大规模推理算力需求的高带宽存储（HBM）等配套产业链。中期应关注成本优化与国产适配，成长型资金可关注具备技术潜力的国产算力芯片，以及在垂直领域真实验证降本增效的AI应用公司。长期可布局物理极限与下一代基建，稳健型投资者可重点锚定解决基础设施短板的环节，例如下一代高速光互连技术、液冷系统以及应对算力满载的电力配套设备。

　　不过，“龙虾”带来的风险也不容忽视。工信部、国家安全部、国家互联网应急中心、中国互联网金融协会等针对“龙虾”均发布了核心风险提示及防范建议。

　　“安全问题大概率不会成为制约行业发展的瓶颈，反而有望重塑行业的竞争壁垒。”王湘杰表示，随着企业级部署的推进，守住系统权限、插件调用、资金支付及数据隐私等核心防线将成为刚性需求。这有望催生出AI时代原生的安全合规范式，为相关AI安全厂商带来全新的产业成长空间。