能源及关键材料供应风险浮现！中东战火烧向全球半导体产业

　　随着中东战争进入第三周，全球半导体行业正面临日益加剧的威胁——战争可能切断芯片制造所需的关键供应，并推高中国台湾地区的电力成本。

　　尽管台积电(TSM.US)以及地区官员已出面安抚市场，但投资者、分析师和业内高管警告称，随着战事持续，风险正在上升。台湾庞大的芯片制造产业——约占当地经济的五分之一——依赖来自海外的大量化学品、零部件、设备和其他材料来支撑全球半导体市场——该市场今年的销售额预计将达到约1万亿美元。这些材料包括氦气(其中三分之一在卡塔尔加工)和硫磺(通过石油和天然气精炼生产)。这些原材料的供应或台湾电网(其三分之一的燃料来自中东)若出现任何严重中断，都将影响台积电的芯片生产。

　　台积电是英伟达(NVDA.US)先进的AI芯片和苹果(AAPL.US)iPhone处理器的独家芯片制造商，生产了全球约90%的最先进逻辑芯片。AI芯片的需求已经超过其产能，这意味着任何生产上的问题都将使大型科技公司今年计划进行的6500亿美元AI支出变得复杂。生产中断还将波及科技以外的行业，从消费电子产品到汽车制造——而正值这些公司努力应对大多数现代设备所需存储芯片价格飙升之际。

　　摩根士丹利亚洲科技研究主管Shawn Kim上周表示：“霍尔木兹海峡的中断不会自动停止芯片生产，但它可能会在电力成本、材料供应以及建设AI基础设施的经济性方面产生连锁反应。”他补充道，那些建造大规模数据中心等能源密集型设施的公司可能面临更高的运营成本和更低的收入。

　　局势的发展在很大程度上取决于战争持续时间。但最大的担忧集中在台湾对液化天然气(LNG)异常高的依赖。台湾高度依赖海运LNG货物，且储备仅约11天，这使其特别容易受到供应中断影响。相比之下，根据能源经济与金融分析研究所的数据，韩国的储存能力足以至少储备52天的LNG，而日本目前也拥有约三周的LNG库存。摩根士丹利估计，台湾还有数周的LNG库存正在运往岛内的船只上。

　　高盛分析师在一份报告中估计，台湾地区97%的能源需求依赖外国进口，约37%的液化天然气供应来自中东。他们警告称，台湾地区可能会为替代货物支付高额溢价。该行分析师表示：“霍尔木兹海峡的商业运输仍严重受阻，卡塔尔已宣布因不可抗力停止LNG生产。对台湾地区而言，关键风险渠道不仅是油价，还有天然气的实际可用性、价格和交货时间。”

　　台湾当局上周六表示，目前该地区已确保3月和4月的LNG供应，以弥补来自卡塔尔的运输受限，且电力供应充足。此外，台湾本地企业也有能力从包括美国和澳大利亚在内的多个来源采购氦气，供应不应受到单一地区局势的影响。此外，为解决LNG储备不足的问题，台湾决定从明年起将最低天然气库存从11天提高至14天，并将在未来重新评估该规则。

　　分析师Michael Deng表示，如果供应中断持续较长时间，氦气短缺可能迫使芯片制造商优先生产利润更高的AI芯片，而减少生产利润较低的其他组件。自中东战争爆发以来，台积电股价已下跌约7%，而全球股市整体下跌约6%。该公司周一表示，目前预计其运营不会受到重大影响。

　　随着时间推移，欧洲也可能成为全球科技供应链中的另一处脆弱环节。欧洲芯片制造商同样依赖氦气进口，而波兰是欧盟唯一的氦气生产国。智库Interface“全球芯片动态”项目负责人Julia Christina Hess表示，其产量仅能满足该地区约8%的需求。她补充称，欧盟约40%的氦气来自卡塔尔。

　　为应对俄乌战争和美国国家氦气储备浓缩装置关闭，欧洲已加强了其战略储备能力。Julia Christina Hess表示表示，Air Liquide在德国城市Gronau-Epe的地下氦气储存设施年容量约为4700万立方米，“现在或许可以充当缓冲”。

　　欧盟芯片企业表示，目前并不担忧。欧洲半导体工业协会的发言人在邮件中表示，其成员企业暂未看到整体氦气供应的直接威胁。英飞凌发言人则称，该公司从多个地区获得氦气供应，并拥有储备，因此能够缓解中东局势带来的影响。

　　但供应链的其他压力可能更快冲击欧盟芯片制造商。德国行业游说组织Silicon Saxony董事总经理Frank B senberg表示，国泰航空s的货运业务承担了全球30%的晶圆运输，其位于迪拜的区域枢纽目前无法完全运作，可能带来新的中断风险。

　　鉴于全球供应链存在众多风险，更广泛的问题在于，如果战争持续，其经济影响将有多严重。尤其是如果台湾更广泛的芯片生态系统受到干扰，可能对全球一些最大的产业产生连锁影响。而这还将进一步加剧已经存在的历史性存储芯片短缺——这种短缺已经迫使全球消费电子企业提高产品价格。