国金证券：春节文旅量稳价升 看好高端消费回暖

　　国金证券发布研报称，2026年消费最确定的增量来自服务，而文旅是服务消费中最具弹性的赛道，春节长假期驱动长途出行旺盛。持续看好高端消费回暖，建议重点关注中国中免（601888）(01880)，社会服务行业价格复苏与消费升级有望带来长期增长动力。

　　国金证券主要观点如下：

　　事件

　　2026年春节消费延续元旦复苏趋势，量增平稳、价格改善亮眼。商务大数据显示假期前四天全国重点零售及餐饮企业日均销售额同比+8.6%，显著高于2025年国庆中秋2.7%及春节5.4%增速。

　　出行：春节长假期驱动长途出行旺盛，长辈“反向过节”趋势明显，客流量增长亮眼

　　根据交通部数据，2026年2月16日-2月21日日均全社会跨区域人员流动2.99亿人次，同比2025年同期+11.05%，累计跨区域人员流动达17.93亿人次，同比+11.13%，长途出行市场维持高景气。分具体出行方式看，春节前六日铁路/公路/水路/民航累计分别较2025年同期+16.37%/+10.90%/+31.05%/+9.45%。

　　旅游：春节客流充裕，多景区供给侧优化，营收增长亮眼

　　张家界黄龙洞将非遗年俗与溶洞景观深度融合，三峡游轮将传统年俗与三峡风光交融，打造沉浸式体验；黄山旅游（600054）借力有奖发票活动，将外部政策转化为消费动能。湖南张家界黄龙洞、张家界百龙天梯、凤凰古城、安徽齐云山、四川碧峰峡营收收入分别同比增长79%、43%、31%、56%、27%，安徽齐云山营收创历史新高，打破历史单日营收纪录；九华山景区连续三天门票接近最大承载量；宋城演艺（300144）西安千古情打破演出场次纪录。

　　出入境：免签和提振消费政策持续优化，春节假期出入境双向升温

　　据国家移民管理局，随着免签和提振消费政策持续优化，今年春节假期入境游、出境游双向增长。全国口岸日均出入境人员将超205万人次，较2025年春节假期增长14.1%，增速较2025年的9.5%加快。

　　餐饮：整体景气度向好，价格战有所缓解，龙头翻台率创新高

　　商务大数据显示，春节假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比+8.6%，增速高于25年中秋国庆和春节同期。受反向团圆带动，一线及热门城市餐饮客流旺盛，头部品牌翻台率提升，海底捞全国门店翻台率创近三年新高；行业客单价稳步回升，价格战明显缓解，餐饮消费回暖。

　　免税：春节销售符合预期，三亚表现亮眼

　　据央视新闻报道，2026年春节假期，海口海关共监管离岛免税销售金额27.2亿元，同比增长30.8%；销售件数199.7万件，同比增长21.9%；购物人数达32.5万人次，同比增长35.4%。三亚表现亮眼，2月1日-2月22日，三亚免税销售额为35.49亿元，同比+29%。

　　酒店：长假+反向过年驱动，春节表现超预期

　　根据酒店之家数据，2026年2月16号到2月22号(除夕至初六)，全国酒店Revpar为201.9元，ADR为330.8元，OCC为61.1%。较2025年1月27到2月2日(二八到初五)分别同比增长30.7%，13.5%和8.1个百分点。反向过年的客群目的地主要集中在一线及新一线城市，对酒店的品质要求会更高，叠加长假和良好天气，驱动酒店业绩超预期。

　　风险提示

　　行业营销投入上升、供给扩张后竞争加剧、天气与自然灾害扰动。