国泰海通：光纤光缆供不应求 看好行业涨价趋势

　　国泰海通发布研报称，散纤价格在去年上半年承压后，下半年随着海外G657A2等需求大幅提升。临近电信、移动运营商集采，以及春节前行业备货需求更盛，预料价格还将持续涨高。受益AI驱动数据中心内部及DCI(数据中心互联)场景的光纤需求高增等因素拉动，全球光纤需求持续攀升，当前光纤光缆出海成为光纤行业重要增长点。看好国内光纤光缆头部厂商充分受益光纤光缆需求爆发下的涨价大趋势，利润弹性有望不断上修。

　　国泰海通主要观点如下：

　　光纤大周期，行业涨价趋势确认

　　散纤价格在去年上半年承压后，下半年随着海外G657A2等需求大幅提升，带动光纤产能切换，G652D产能供给变少，交期也逐步变长，近期散纤价格持续上涨。临近电信、移动运营商集采，以及春节前行业备货需求更盛，预料价格还将持续涨高。在此背景下，国内市场大客户也有望接受涨价，板块波动中得以确认。

　　光纤光缆出海成为光纤企业重要增长点，出口表现优异

　　AI驱动的数据中心内部及DCI(数据中心互联)场景的光纤需求高增等因素拉动全球光纤需求持续攀升。2025年12月及全年光纤光缆企业出口表现优异，出海是目前光纤光缆行业企业重要的利润增长点。

　　算力竞争推动光纤需求集中爆发

　　智算中心对超高带宽、低时延传输的刚性需求，使其成为光纤需求增长的核心引擎，直接重构了光纤行业需求逻辑。与传统数据中心相比，单个智算中心的光纤需求量可达数倍甚至十倍以上，一个典型万卡GPU集群仅服务器内部互连就需数万芯公里光纤。AI驱动的数据中心内部及DCI(数据中心互联)场景的光纤需求占比，有望从2024年不到5%激增至2027年的35%。近日，康宁与Meta达成60亿美元长期供应协议，将扩大美国本土光纤光缆产能以支持其AI数据中心建设，反映出光纤光缆行业的高需求。

　　特种和多模光纤需求持续增长，海内外公司进展迅速

　　空芯光纤的高性能在数据中心内部具有巨大优势，国内外光纤光缆厂商持续投入空芯光纤的研发与应用，长飞公司实现空芯光纤最低损耗可达到0.05dB/km，中标运营商空芯光纤集采项目；亨通光电（600487）发布高性能空芯光纤产品，计划对先进光纤材料扩产；中天科技（600522）完成技术试点，发布空芯光纤研究成果；微软和AWS大力布局空芯光纤，有望在数据中心大规模应用。

　　投资建议

　　看好国内光纤光缆头部厂商充分受益光纤光缆需求爆发下的涨价大趋势，利润弹性有望不断上修。推荐长飞光纤（601869）(601869.SH)、亨通光电(600487.SH)、中天科技(600522.SH)。

　　风险提示

　　技术更新与竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；市场需求波动的风险。