国盛证券2026年储能策略：全球储能爆发在即 AI配储趋势明确

　　国盛证券（002670）发布研报称，展望2026年储能行业，预计国内大储新增装机有望同比+111%至283.63GWh；保守测算预计国内大储年均新增装机200GWh+。海外市场上看，AI配储趋势明确，预计2026-2028年AIDC配储带动美国储能需求增量10/27/39GWh。建议重点把握两条主线：1)国内大储：国内处于政策红利期，独立储能量增趋势确定，关注价格传导下各公司业绩弹性；2)海外储能：常规储能需求维持高景气，关注AI配储、澳洲&欧洲户储带来的增量空间。

　　国盛证券主要观点如下：

　　国内大储：消纳压力叠加经济性驱动，看好独立储能长期成长空间

　　涨价传导：如何看待碳酸锂、电芯涨价对下游装机需求影响？

　　2025年12月W2碳酸锂价格增至9.26万元/吨，11月国内锂电储能EPC中标均价环比+13.4%，价格传导较为顺利。据国盛证券测算，储能电芯涨价可传导幅度为0.05-0.1元/wh，测算电芯成本上升1分/wh对应irr下降约0.7%。

　　补贴费用：如何判断各省独立储能容量电价补偿可持续性？

　　省份独立储能容量电价补偿费用大多由工商业用户承担。工商业购电度电价格下降0.0003-0.0571元，独立储能容量电价补偿费用推高工商业电价中的系统运行费约0.0027元/kwh(新疆)。综合来看，工商业购电综合价格仍呈下降趋势。判断各省份独立储能容量电价补贴具备持续性。

　　空间展望：26年短期空间和长期空间如何测算及展望？

　　短期：预计2026年国内大储新增装机有望同比+111%至283.63GWh；长期：保守测算预计国内大储年均新增装机200GWh+。

　　AI配储：海外确定性产业趋势，预计2026-2028年AIDC配储带动美国储能需求增量10/27/39GWh

　　英伟达白皮书首次提出“双层储能“概念”，AI大模型训练或致AIDC用电负荷剧烈波动，配置储能为AI算力中心合理解决方案。此外，储能投建周期短，或可替代柴发、燃气轮机等作为数据中心长时备电。

　　据BCG咨询，预计至2028年美国、全球数据中心电力需求规模为81GW/125GW，测算2026-2028年AIDC配储带动美国储能需求增量10/27/39GWh，占比美国储能总需求15%/38%/40%。北美储能集成商竞争格局较为集中，2024年CR5约73%。据WoodMackenzie，特斯拉、阳光电源（300274）、Powin位列市场份额Top3。

　　海外户储&工商储：看好2026年澳洲、匈牙利户储市场增长，长期看好海外工商储需求景气。

　　海外户储：2025年12月，澳洲户储市场加大补贴力度至72亿澳元，匈牙利政府亦启动2.8亿美元户储补贴预算计划，看好户储需求大幅增长。

　　海外工商储：欧洲小型工商业主用电成本最高，东南亚电费相对水平高于中国，非洲电价高增催化企业端工商储应急备电&；降本需求。据测算，欧洲、东南亚、非洲工商储远期空间146GWh。

　　标的方面

　　大储关注阳光电源(300274.SZ)、海博思创(688411.SH)、阿特斯(688472.SH)、通润装备（002150）(002150.SZ)、上能电气（300827）(300827.SZ)等；户储关注德业股份（605117）(605117.SH)、艾罗能源(688717.SH)、锦浪科技（300763）(300763.SZ)、固德威(688390.SH)、科士达（002518）(002518.SZ)、派能科技(688063.SH)等。

　　风险提示

　　数据中心需求不及预期，行业竞争加剧风险，政策补贴不确定性、测算假设相关风险。