东吴证券：太空算力战略价值日益凸显 建议关注产业核心技术突破与工程化推

　　东吴证券发布研报称，太空算力产业正加速演进，作为破解全球算力资源瓶颈的核心路径，其战略价值日益凸显。当前技术路线与工程方案仍处于多元探索与快速迭代阶段，中美两国已形成各具特色的发展格局，众多科技巨头与创新企业纷纷加大投入、推进关键验证。太空算力有望成为未来十年算力基础设施中增长最快、技术壁垒最高、也是最具颠覆性的关键领域。建议重点关注在核心环节具备技术优势与明确卡位的相关标的。

　　东吴证券主要观点如下：

　　太空算力是构建于地球轨道上的下一代分布式计算范式。将数据中心的核心硬件部署于太空，形成轨道级AI基础设施，实现数据在采集源头完成处理与分析，从而将卫星从传统的“数据下行中继”升级为可自主决策的“在轨智能体”。

　　产业发展的根本驱动力在于突破地面算力的物理与资源极限。当前，人工智能算力需求的爆发式增长，使得地面数据中心在电力供给、散热冷却及土地空间等方面遭遇刚性约束。太空环境所独有的近乎无限的太阳能、接近绝对零度的天然散热场以及灵活的模块化部署能力，为系统性解决上述瓶颈提供了革命性的方案。

　　太空算力正成为大国算力博弈中的新焦点。中国方面以国家实验室和航天央企为核心，注重体系化建设与自主可控，已推出“三体计算星座”等具有世界级技术水平的天基计算系统。美国方面则由科技巨头与初创公司主导，依托其在芯片与商业航天领域的优势，积极探索多元商业模式，近期Starcloud公司成功在轨完成大语言模型训练，标志着太空AI计算迈入实质性里程碑阶段。

　　核心技术瓶颈突出，工程化正处于攻坚阶段。高可靠抗辐射芯片、超高速星间激光通信、巨型能源散热系统以及在轨组装维护等关键技术，仍是制约其规模化部署与商业化运营的主要挑战。

　　产业链条长且价值分布集中，呈现上稳中快下活的格局。上游硬件环节技术壁垒最高，涵盖卫星平台、特种芯片、能源与热管理子系统，是当前产业价值的聚集地。中游网络运营环节正加速推进星座建设与天地协同调度。下游应用市场则面向遥感分析、全球通信、科学计算与太空原生AI服务等广阔场景，持续探索价值实现路径。

　　相关标的：顺灏股份（002565）(002565.SZ)、上海港湾（605598）(605598.SH)、乾照光电（300102）(300102.SZ)、长盈通(688143.SH)、上海沪工（603131）(603131.SH)、烽火通信（600498）(600498.SH)、航天电子（600879）(600879.SH)、中国卫星（600118）(600118.SH)、优刻得-W(688158.SH)等。

　　风险提示：技术突破不及预期风险；资本开支与商业模式风险；政策与监管不确定性风险。