站在光里才算英雄？“老登股”逆势反弹，白酒板块全线飘红

　　4月23日早盘，白酒板块(881273.TI)逆势走强，成分股全线飘红。截至10时08分，迎驾贡酒（603198）强势涨停，老白干酒（600559）、皇台酒业（000995）、山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）、贵州茅台（600519）等纷纷跟涨。

　　消息面上，昨日晚间，山西汾酒与迎驾贡酒双双交出年度与季度“成绩单”。山西汾酒发布的2025年年度报告显示，公司实现营业收入387.18亿元，同比增长7.52%；归属于上市公司股东的净利润为122.46亿元，同比微增0.03%。尤为引人注目的是，公司拟向全体股东每10股派发现金红利65.60元(含税)，分红总额约为80.03亿元，以2025年净利润计算，公司现金分红率约为65.35%。

　　此外，山西汾酒还公布了《2025-2027年股东分红回报规划》，承诺2025-2027年度，公司每年度现金分红总额不低于当年归属于上市公司股东净利润的65%。

　　同日晚间，迎驾贡酒同步披露2026年一季报，成为板块上涨的另一重要催化剂。报告显示，公司一季度营业总收入为22.30亿元，同比增长8.91%；归母净利润为8.35亿元，同比增长0.73%。在白酒行业整体仍处出清筑底阶段的背景下，这一稳中略增的业绩表现被市场解读为积极信号。

　　而此前，老白干酒也于近期披露了2026年一季度业绩，实现营收12.20亿元，同比增长4.49%；净利润1.65亿元，同比增长8.55%，这也显示出部分区域龙头企业已率先走出业绩低谷。

　　事实上，当前部分白酒产品价格已有所回暖。以贵州茅台为例，据第三方平台“今日酒价”数据显示，4月23日，2026年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价已涨至1670元/瓶，较昨日上涨5元；原箱产品报价为1615元，较前一日上涨10元，这已是飞天茅台批发价连续多日上涨。

　　对于行业未来走势，券商机构普遍认为白酒板块已进入筑底分化阶段。东吴证券预计，2026年(白酒)行业报表营收增长呈现前低后高，板块良性预期有望年中形成，推荐方面化繁为简，优先布局“出清可信度较高+管理运营能力居前+未来有成长空间逻辑”的相对白马标的企业。

　　华创证券则更为明确地指出，白酒板块左侧单边下行在25年结束，26年或进入筑底分化期，一面看业绩出清节奏，另一面看新需求驱动。其进一步分析指出，26Q1白酒仍处出清筑底期，回款端Q1除茅五外，多数酒企放缓回款发货节奏。但展望后续，二季度行业报表进一步出清后，优秀酒企有望迎来转正信号。