医药行业迎政策东风 相关板块或正步入长期配置窗口

　　4月15日，A股医药生物板块集体走强，全天主力资金净流入超过43亿元，博瑞医药、华人健康（301408）以20%幅度涨停，漱玉平民（301017）、英诺特涨超10%，瑞康医药（002589）、康恩贝（600572）、北大医药（000788）等多只个股涨停。港股创新药板块同步走强，三生制药涨超8%，复星医药（600196）、绿叶制药涨幅靠前。

　　消息面上，4月15日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会，工业和信息化部消费品工业司司长何亚琼表示，工业和信息化部正在编制《医药工业“十五五”发展规划》。此外，国家医保局、国家药监局等部门负责人还就4月14日印发的《关于健全药品价格形成机制的若干意见》（下称《意见》）进行了详细解读。

　　兴业证券研报称，《意见》是继2015年药品价格改革全面放开政府定价后，时隔11年，国家层面又一次以国务院办公厅名义就药品价格改革发布的纲领性文件。在医药分开、医保控费压力持续加大的背景下，这份文件首次从顶层设计高度系统回答了“药品价格究竟由谁说了算”这一核心命题。

　　具体而言，针对创新药定价，《意见》提出对新上市药品引入首发价格机制。企业基于临床价值和创新程度自评，高水平创新药上市初期可制定与高投入、高风险相匹配的价格，并在一定时期内保持稳定。国家医保局医药价格和招标采购司司长王小宁明确表示：“创新不集采，集采非创新。”

　　行业专家对上海证券报记者表示，这是国家医保部门首次在原则上明确，对“高创新等级+高健康获益”的首发上市药品，在一定期限内豁免集中带量采购与挂网价格调控，以稳定全球领先创新药企的盈利预期与研发投入预期。

　　长江证券医药分析师彭英骐表示，这一政策本质上为具备临床获益的产品提供了价值兑现的窗口期，缓解了创新药上市即面临价格下调的预期压力。具备明确差异化优势的创新药产品，有望在早期商业化阶段享有更优的价格体系与盈利能力。同时，政策提出要发挥医保支付标准对药品价格的引导作用，并构建多层次支付体系。多元支付体系的逐步形成，将在分担基本医保支付压力、提升创新药可及性与覆盖范围等方面发挥巨大作用，进一步改善创新药的商业化环境。

　　从基本面看，医药板块景气度正在修复。数据显示，截至4月14日，在已披露2025年度业绩预告的279家医药生物上市公司中，业绩偏正面（包括预增、略增、扭亏及续盈）的企业合计97家。中银证券（601696）研报认为，2025年以来，创新药板块在出海高景气叠加政策扰动消散的催化下，ROE呈现出明确的回暖趋势，但市场行情尚未充分反映这一变化，后续创新药成长弹性逻辑有望进一步演绎。

　　与此同时，医药行业上市公司的回购动作也在传递积极信号。数据显示，截至4月14日，今年以来共有544家A股公司发布、正在实施或已完成回购计划，医药生物行业以75家位居首位。剔除股权激励回购后，仍有57家公司开展普通回购：京新药业（002020）、九安医疗（002432）等25家已完成，恒瑞医药（600276）、柳药集团（603368）等25家正在实施，可孚医疗（301087）、博拓生物等5家已披露董事会预案，2家已获股东大会通过。

　　爱建证券研报认为，医药板块正步入长期配置窗口，2026年继续看好中国创新药出海的产业趋势：短期重点关注手套、维生素等涨价品种的投资机会；长期看，中国医药产业创新发展的趋势不变，市场出清后有望出现长期布局机会。

　　投资方向上，国金证券研报建议：一方面优先布局行业龙头。龙头企业凭借技术壁垒、产能规模及客户资源优势，将在行业复苏周期中占据更大的市场份额，业绩增长具备更强确定性。另一方面聚焦海外业务占比高的标的。海外市场需求稳定性更强，且商业化订单红利持续释放。同时，随着国内生物医药投融资回暖的红利逐步传导，国内各CRO细分板块企业也有望陆续迎来业绩拐点，具备长期配置价值。