中邮证券：国产游戏厂商加速布局世界模型赛道 重点关注产业应用进展

　　中邮证券发布研报称，过往世界模型相关研究主要集中于Google等海外头部厂商，当前除字节跳动外，国内厂商亦在加速布局。随着世界模型能力持续演进，游戏交互有望由“角色级智能”向“场景级生成+系统级交互”进一步升级，驱动内容生产逻辑由“预制内容供给”向“实时生成供给”转型，并打破现有“预设内容+线性推进”的范式约束，推动产业由“爆款驱动”向“长周期内容运营与持续生成能力驱动”演进。

　　中邮证券主要观点如下：

　　事件：2026年3月23日，据智猩猩AI公众号报道，字节跳动Seed团队与北京交通大学研究团队联合提出视频世界模型VideoWorld2，该模型在VideoWorld基础上实现从真实世界原始视频中直接学习可迁移知识。在真实手工任务测试中，VideoWorld2将长序列折纸任务成功率由0%提升至68.8%，成为首个完整完成该任务的模型。

　　本土厂商加速入局世界模型赛道，产业化进程进一步提速

　　过往世界模型相关研究主要集中于Google、WorldLabs、Runway等海外头部机构。当前除字节跳动外，国内厂商亦在加速布局，后续有望凭借工程化优化能力、丰富应用场景与数据闭环能力等优势，推动世界模型产业化进程进一步提速：

　　蚂蚁：旗下具身智能公司“蚂蚁灵波”发布并开源通用世界模型LingBot-World，单次可生成接近10分钟的连贯视频；腾讯：先后发布混元世界模型1.5、混元世界模型、混元世界模型Voyager等多款产品；华为：参投具身智能与通用机器人企业极佳视界；阿里巴巴：联合恒旭资本、元禾璞华、BV百度风投等投资3D大模型企业VAST。此外，亦有影溯、酷哇科技等初创企业积极投身世界模型赛道。

　　前+后端双向适配世界模型能力，重点关注游戏产业应用进展

　　后端开发：根据游戏工委统计，2025年AI技术在游戏研发环节的整体应用率已达86.36%。但从结构上看，当前应用仍以美术设计、自动化测试及音效生成等环节为主，核心游戏资产生成渗透率仅约36.8%。世界模型有望推动AI进一步切入复杂资产生成、场景构建等核心开发环节，由“单点提效工具”向“系统级生产力平台”跃迁。

　　前端玩法：当前AI已在人物交互等方向实现初步落地，例如腾讯在《和平精英》中推出具备语音识别能力的战术AI战犬“布鲁斯”；巨人网络（002558）在《超自然行动组》中推出“AI大模型挑战”，以“AINPC”替代“真人队友”参与对战。

　　随着世界模型能力持续演进，游戏交互有望由“角色级智能”向“场景级生成+系统级交互”进一步升级，驱动内容生产逻辑由“预制内容供给”向“实时生成供给”转型，并打破现有“预设内容+线性推进”的范式约束，推动产业由“爆款驱动”向“长周期内容运营与持续生成能力驱动”演进。

　　投资建议

　　建议关注：具备世界模型开发+场景应用双重能力公司：昆仑万维（300418）(300418.SZ)；大型3D游戏制作公司：完美世界（002624）(002624.SZ)、巨人网络(002558.SZ)。

　　风险提示

　　新技术研发不及预期，应用拓展不及预期，下游需求波动风险。