国信证券：卡塔尔氦气供应中断 关注替代气源与氦气价格上行

　　国信证券发布研报称，全球主要氦气资源国及生产国为美国、卡塔尔、俄罗斯、阿尔及利亚等，近年来我国氦气进口依赖度近90%。卡塔尔拉斯拉凡工业城遭袭导致全球约30%氦气供应紧张，工业城复产时间未定，国内氦气价格持续上涨。保障我国氦气供应链安全需从丰富氦气进口源头、扩充氦气储运能力、发展国内提氦产业等多方位入手。该行建议关注在海外拥有较丰富氦气进口源、拥有充足氦气储运能力、布局国内自主提氦的企业金宏气体(688106.SH)、中国石油（601857）(601857.SH)。

　　国信证券主要观点如下：

　　事项

　　2026年3月2日，卡塔尔能源公司位于拉斯拉凡与梅赛义德工业城的运营设施遭军事袭击，已停止LNG及相关产品的生产;2026年3月18至19日，拉斯拉凡工业城再次遭导弹袭击并引发火灾，城内两条主力LNG生产线及配套设施损毁。拉斯拉凡工业城是全球最大的LNG生产与出口综合体、全球最大的LNG装船码头，是欧洲、亚洲市场LNG核心供应来源，同时也是全球最大的商用氦气生产基地之一，复产时间未定。

　　全球主要氦气资源国及生产国为美国、卡塔尔、俄罗斯、阿尔及利亚等，我国氦气进口依赖度近90%

　　目前全球氦气主要从富集氦气的天然气中提取，并由特制专用密封储罐进行储运。由于氦气具有低沸点、化学惰性、高比热等多重物理、化学性质，在航空航天、国防军工、深海潜水、电子工业、医疗健康等领域都有着重要作用。

　　全球氦气资源主要集中在美国、卡塔尔、阿尔及利亚与俄罗斯等国，根据USGS，2025年全球前四大氦气资源国氦气资源量占全球的88%。根据隆众资讯，2024年全球氦气主要生产国及占比分别为：美国44%，卡塔尔34%，俄罗斯9%，阿尔及利亚6%。

　　我国氦气资源进口依赖度较高，进口来源不断调整。根据海关总署及卓创资讯（301299）数据测算，2024-2025年我国氦气进口依赖度约为87%。我国氦气进口国主要为卡塔尔、俄罗斯、美国等，受国际关系复杂演变，2018年我国自美国进口量逐年递减，来自卡塔尔和俄罗斯进口量逐步增大;2022年起伴随俄罗斯氦气工厂建成，我国自俄罗斯进口氦气占比快速提升，2025年已达44%，较2022年已提升43.4pct。

　　卡塔尔拉斯拉凡工业城遭袭导致全球约30%氦气供应紧张，工业城复产时间未定，国内氦气价格上涨

　　2026年3月2日，卡塔尔能源公司位于拉斯拉凡与梅赛义德工业城的运营设施遭军事袭击，已停止LNG及相关产品的生产;2026年3月18至19日，拉斯拉凡工业城再次遭导弹袭击并引发火灾，城内两条主力LNG生产线及配套设施损毁。拉斯拉凡工业城是全球最大的LNG生产与出口综合体、全球最大的LNG装船码头，是欧洲、亚洲市场LNG核心供应来源，同时也是全球最大的商用氦气生产基地之一。由于中东地区军事冲突仍在持续，伊朗仍未解除对海湾国家能源设施的打击警告，设备运输、现场施工的安全保障难度大，存在二次袭击的潜在风险，且产线及配套设施损毁并非单一设备损坏，难以通过临时改造、局部修复实现复产。预期生产线完全修复实现正常供应需要较长时间。

　　截至2026年3月31日，我国管束高纯氦气主流成交价达80-146元/立方米，较战前提升19-56元/立方米;江苏省瓶装高纯氦气均价达725元/瓶，较战前提升150元/瓶。预计由于卡塔尔拉斯拉凡工业城复产尚需一定时间，我国氦气价格将持续上行。

　　保障我国氦气供应链安全需从丰富氦气进口源、扩充氦气储运能力、发展国内提氦产业等多方入手

　　除卡塔尔外，俄罗斯近年来氦气生产发展迅速：2021-2023年，俄罗斯阿穆尔1期(Amour-1)和伊库茨克提厂等工厂相继投产，预计在2024-2030年，俄罗斯阿穆尔2期、阿穆尔3期、雅拉克塔等工厂计划陆续投产，这些工厂的建设将持续提升俄罗斯在全球氦气市场的供应能力。俄气可通过陆路运输至中国，2024年起我国俄气进口占比快速提升，俄气的稳定供应对中国市场有一定的托底作用。

　　此外，随着我国高新科技企业的快速发展以及地缘政治风险下我国对电子产业链供应安全的愈发重视，2018年起，国家多部门组织开展了多次我国氦气资源调研工作，在西部地区塔里木盆地和柴达木盆地，中部地区四川盆地、鄂尔多斯盆地，东部地区渤海湾盆地、苏北盆地均发现了富集氦气资源的油气藏。2019年起，我国氦气产能及产能进入蓬勃发展阶段，据卓创资讯，2025年我国氦气产能达1466万立方米，2019-205年期间复合增速达116%;2025年我国氦气产量达463万立方米，2019-2025年期间复合增速达90%。