未来4-9月再生PE行情分析：先稳后弱，结构性分化

　　导语

　　未来半年，再生PE市场预计呈现“先稳后弱”走势，伴随供需矛盾逐步深化。2026年3月以来，新料价格高位及毛料供应紧张支撑再生PE价格稳中上涨。4-6月，需求旺季将对再生PE价格形成支撑，但7-9月随着新料新增产能释放，供应过剩加剧，再生PE价格承压下行。

　　截至3月底，再生PE市场受到多重利好因素的影响，包括新料价格高位导致的新旧料价差扩大以及毛料供应紧张。这些因素推动再生PE价格出现稳中上涨的趋势。截至3月26日，河北高压白透一级颗粒的主流成交价格为6200-6300元/吨，比上月上涨950元/吨。然而，随着价格驱动因素的变化，如，供需矛盾深化、毛料成本居高等，未来4-9月再生PE行情可能上涨趋势难以维持，或转为偏弱震荡走势。

　　供需格局：需求先强后弱，供需矛盾逐步深化

　　尽管3月份是传统需求旺季，但由于制品厂家开工率较低，与去年同期基本持平，需求释放力度有限，从而限制了再生PE价格的涨幅。预计4-6月份，包装和农膜的传统旺季将推动下游开工率回升，对再生PE的需求形成有力支撑。部分企业为了降低生产成本并满足ESG要求，将增加再生料的使用比例，有助于支撑再生PE价格。然而，7月至8月进入淡季后，包装和农膜需求减弱，加上新料价格下跌，下游采购意愿减弱，再生PE需求将趋于疲软。9月份为传统需求旺季，随着下游制品厂家开工率提高，需求或阶段性回暖，但相较于供应，需求释放力度依然有限。目前再生厂家开工负荷接近40%，高于去年同期，现货供应较为充裕，随着需求减弱，现货库存将逐步累积，供应压力凸显。

　　成本支撑：毛料维持货紧价高态势

　　产废企业开工率不高，导致废塑料产出量有限。加之去年四季度因恐慌情绪，打包站抛货较多而囤货较少，目前毛料供应依然紧张。与此同时，新料市场因地缘政治因素价格上涨至较高水平。因此，毛料供应维持偏紧态势，价格持续上涨。截至3月26日，上海水洗缠绕膜和平板膜一级膜的主流成交价格为3400-3800元/吨，比上月上涨300元/吨。由于毛料货源紧张，再生厂家需求强劲，加之国际原油价格高位震荡，预计4月至9月布伦特原油价格将在70至90美元/桶区间波动，导致油制PE成本高企。预计4月份毛料价格将进一步上涨，并持续在高位震荡，为再生PE提供底部支撑。

　　价格走势：先稳后跌，区间震荡下行

　　4-6月份，再生PE价格预计将以高位震荡为主。新料价格受到原油成本支撑、装置检修及进口减少的影响，难以大幅回落。同时，废塑料供应持续紧张，再生料成本高企，导致再生PE价格回落空间有限，仍将维持较高水平。其中，优质再生PE料子由于新旧料价差较大，价格优势明显，而中低端料子受需求影响较大，价格或随需求减弱而回落，高低端料子价差将扩大。

　　7-9月份，随着新料新增产能集中释放，供应过剩加剧，价格承压下行。再生料价格也将受新料价格影响及需求减弱而逐步回落，河北高压白透一级颗粒的主流成交价格预计降至5800-6200元/吨。

　　风险提示

　　若地缘政治冲突加剧，原油价格进一步上涨，将推高再生PE成本，带动价格继续上涨。反之，如果新料新增产能超预期释放，供大于求矛盾深化，新料价格深跌，将压制再生PE价格。

　　文|随杰