包装公司5.5亿元跨界半导体

　　包装行业上市公司大胜达（603687）(603687.SH)宣布跨界投资，拟以5.5亿元收购一家持续亏损的半导体企业，借此布局新质生产力赛道。

　　5.5亿元取得半导体公司23%股权

　　根据大胜达3月19日发布的公告，公司拟通过股权受让及增资方式，合计投资人民币5.5亿元，取得芯瞳半导体技术(厦门)有限公司(以下简称“芯瞳半导体”)22.9831%的股权。与此同时，公司控股股东杭州新胜达投资有限公司也将按相同价格跟投5000万元。

　　公告显示，芯瞳半导体成立于2019年，是一家专注于通用高性能图形处理器(GPU)芯片设计研发的企业。对于此次跨界投资，大胜达在公告中表示，此举是基于公司长远发展战略，积极响应国家战略，把握新质生产力的发展机遇。

　　标的公司财务状况堪忧

　　然而，这份看似投资计划背后，芯瞳半导体的财务状况却不理想。公告披露的财务数据显示，截至2025年12月31日，芯瞳半导体资产总额为6495.66万元，负债总额却高达8462.63万元，所有者权益为-1966.97万元，资产负债率已达130%。

　　在经营业绩方面，标的公司2024年度营业收入为2745.75万元，净利润亏损高达1.06亿元；2025年度营业收入虽增长至5078.50万元，但净利润依旧亏损4899.62万元。尽管连年亏损且“资不抵债”，本次交易中芯瞳半导体的投前估值却高达20亿元人民币。

　　对于这笔投资，大胜达在公告中解释称，本次交易定价充分考虑了标的公司的行业影响力、业务发展及未来趋势情况及近期上市公司对同行业标的的收购估值水平及未来市场前景等多方面因素。公司还强调，本次交易未获取标的公司控股权，主要是基于与标的公司建立战略合作、以较低成本分享其成长收益的考量，避免因追求控股权带来的大额投资及跨行业整合运营风险。

　　已设置多重保护条款

　　作为保障，大胜达在交易协议中设置了多重保护条款。公告提到，交易协议已约定公司享有董事会席位及对重大事项的一票否决权，并设置了业绩承诺、股份回购、反稀释等保护性条款。

　　值得注意的是，协议中包含了对公司有利的特别回购条款，若芯瞳半导体第三代图形处理器在约定时间内未能流片成功，或是在产品上市后连续两个完整会计年度内累计销售收入未达到5亿元，大胜达有权要求回购。

　　公司在风险提示部分坦言，当前标的公司高端芯片制造面临海外流片需求，鉴于国际局势持续演变且存在高度不确定性，标的公司在研发高性能图形处理器过程中面临着芯片流片失败、供应链中断、国际国内市场竞争等多重风险。同时，公司也承认自身在半导体及高端计算硬件领域运营管理经验有限，投资后可能存在对目标公司治理结构、技术路径及市场策略等理解与协同不及预期的风险。

　　本次投资事项已经大胜达董事会审议通过，尚需提交公司股东会审议。根据公告披露的安排，5.5亿元投资款中，首次增资2.5亿元将在满足约定条件后支付，剩余2.5亿元则需在标的公司第三代图形处理器流片成功后才能到账。