中金：2月二手房量价均稳 京沪房价持续走稳

　　中金发布研报称，受春节交易暂停影响，2月中介口径80城二手住宅成交量指数环比下降34%，同比持平微增4%；成交价方面，2月中金同质性二手住宅成交价格指数环比降幅收窄至-0.3%；挂牌价方面，北京、上海2月挂牌价分别环比微增0.6%和0.5%。在供给侧积极变化和政策端边际发力下，北上楼市房价拐点已渐行渐近，若小阳春交易量和供给量持续表现积极，将进一步增强局地房价持续走稳确定性，地产股也将逐步转入beta行情。

　　中金主要观点如下：

　　2月二手房成交量同比微增，二手房成交价环比跌幅继续收窄

　　成交量方面，受春节交易暂停影响，2月中介口径80城二手住宅成交量指数环比下降34%，同比持平微增4%(1月+5%)；2月备案口径15城二手房成交面积环比下降46%，同比下降11%(1月+23%)。成交价方面，2月中金同质性二手住宅成交价格指数环比降幅收窄至-0.3%(1月-0.6%)。

　　2月130城二手房挂牌量环比持平，京沪二手房挂牌量继续环比下行

　　挂牌量方面，2月Z中金监测的130城二手住宅挂牌套数环比持平(1月环比-0.2%)，超高/高/中/低能级城市分别-2.9%/-0.9%/+0.9%/+0.7%。其中，北京、上海2月二手房挂牌量分别环比-2.5%、-4.2%，较去年8月底高点已分别累计下降16%、27%；当前两城二手房挂牌去化周期均已降至历史房价趋于稳定的区间，且主要由供给而非需求驱动，其房价持续走稳的确定性继续提升。

　　挂牌价方面，由于春节假期新挂、调价房源样本量锐减造成一定波动，2月重点城市同质性挂牌价格指数环比下降0.8%(1月-0.4%)，存量调价房源平均调价幅度环比走阔至-5.19%(1月-5.06%)。其中，北京、上海2月挂牌价分别环比微增0.6%和0.5%(1月-0.1%和0.9%)。

　　2月住宅租金环比回升

　　2月中金同质性挂牌租金指数环比上升0.7%(1月环比持平)，待租周期边际抬升至3.14个月(1月2.69个月)；2月租售比微增至2.39%，在挂牌价下行背景下租售比涨幅略弱，可能与挂牌价走势的区域差异有关。

　　标的方面

　　目前主流标的均有一定性价比，其中A股包括建发股份（600153）(600153.SH)、滨江集团（002244）(002244.SZ)、新城控股（601155）(601155.SH)，港股包括华润置地(01109)、中国海外发展(00688)、建发国际(01908)、中国金茂(00817)、绿城中国(03900)、越秀地产(00123)、中国海外宏洋(00081)、保利置业(00119)等。多元板块推荐太古地产(01972)、恒隆地产(00101)、华润万象生活(01209)。

　　风险因素

　　供需结构超预期恶化；政策落地不及预期。