国盛证券：26年春节假期数据验证 重申看好以文旅方向为代表服务消费

　　国盛证券（002670）发布研报称，春节假期数据验证，2026年文旅消费开门红，叠加上半年将陆续迎来春假、清明、五一等假期，继续看好全年投资机会，主要涵盖酒店、景区、餐饮及旅游零售等，其中从供需关系而言，景区弹性最大，把握板块性机会，其他方向优选龙头。

　　国盛证券主要观点如下：

　　春节假期整体出游数据创新高

　　经文化和旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较25年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较25年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高。经测算，国内出游日均人次/日均花费分别同比+5.7%/+5.5%，26年春节人均花费1348元/同比-0.2%。

　　假期多热门景区客流双位数增长

　　1)三特索道（002159）：26年春节前8天对比去年假期，公司接待游客量及营收同比+18.19%/+11.62%。其中，华山/东湖/千岛湖/庐山/南漳项目营收分别同比+26.07%/+48.71%/+60.85%/+43.69%/+88.13%。2)三峡旅游（002627）：春节假期，两坝一峡游船连续5天船票售罄；长江夜游同比增长超140%。

　　3)九华山：九华山风景区以53.85万人次的接待量位居安徽全省5A级景区首位。4)黄山：假期累计接待游客22.1万人次。5)长白山（603099）：假期期间，长白山景区接待游客9.32万人/同比+16.47%，实现景区收入1461.46万元/同比+9.6%。

　　6)宋城演艺（300144）：春节假期，11台《千千情》合计计上演580场，高峰期间单日最高演出98场，单日游客接待量超50万人次。

　　酒店市场春假假期表现超预期

　　1)华住集团：截至26年2月24日的订单数据显(2月15日至2月23日)期间，华住集团旗下酒店总接待人次及总间夜数较25年春节均提升约20%，年初四为酒店入住高峰，出租率抵达峰值91%，较25年春节峰值(亦为大年初四)同比增长10pct。

　　2)锦江酒店（600754）：据锦江酒店(中国区)经营数据显示，假期前8天，旗下酒店累计接待住客人次同比增长超43%，整体客房入住率同比增长14%，创近三年新高。

　　3)首旅酒店（600258）：如家酒店经营数据显示，26年春节假期，如家酒店集团RevPAR、出租率和平均房价三大核心经营指标均实现稳步增长。在客流高峰的农历初三当天，集团旗下酒店满房率突破41%，创下假期入住率峰值。

　　政策持续发力，看好全年文旅市场表现

　　1)放假：25年多地中小学秋假和26年春节假期多1天均验证了多放假对消费的拉动作用。26年春季学期开启，据齐鲁壹点，江苏、浙江、四川、河北等多地陆续公布中小学春假安排，多在清明、五一假期前后。广东佛山、陕西汉中、湖北恩施等地均面向义务教育阶段推行春假，安徽明确26年将落实春假。

　　2)补贴：据商务部，春节9天假期，各地安排20.5亿元资金，通过发放消费券、补贴、红包等形式，直接惠及广大消费者。

　　3)门票优惠：3月传统旅游淡季，多景区实行门票优惠。庐山风景区3月对全体海内外游客免收门票。黄山市黄山风景区、花山谜窟景区、太平湖景区和齐云山景区于3.2-3.7日对全球女性游客免门票。随着两会及4、5月清明、五一假期临近，我们预计政策端的利好有望陆续出台，当前多放假、多补贴和门票优惠等举措已验证对文旅消费的拉动，全年看好政策持续发力下的文旅市场表现。

　　投资建议：重申看好以文旅方向为代表的服务消费

　　整体维持2026年度策略观点，建议：1)对内，在政策持续加码的背景下，看好服务消费和商品消费两大方向，重视顺周期属性较强的免税和出行链、估值性价比较高的黄金珠宝板块和名创优品，以及市场预期偏低但基本面有改善机会的调改主线。2)对外，考虑到国际环境仍有不确定性，建议优选护城河强的出海龙头，平台方和品牌方均有机会。

　　风险提示

　　消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。