招商证券：春节长假催化下休闲需求集中释放 收入&人次均创历史新高

　　招商证券发布研报称，春节期间国内收入及人次均增长显著，且创历史新高，出入境增速略低于大盘但较往年有小幅度增长，整体旅游数据超预期。2026年春节假日期间，得益于超长假期带动休闲旅游需求集中释放，酒店行业量价齐升态势明显，离岛免税消费活力凸显，出境游增速低于大盘，但相较去年仍有提升。高线城市及旅游城市客流延续稳步增长，山岳景区与演艺项目频创新高，县域旅游迎来爆发式增长。旅游产业链上，推荐关注休闲需求驱动的酒店，具备外部交通条件催化与内生优化的区域性景区，出境游及出行人次相关性较强的OTA。

　　招商证券主要观点如下：

　　整体情况

　　国内旅游人次与收入均创历史新高，整体表现超出预期。今年春节假期(2月15日至2月23日，共9天)期间，全国国内出游人次达5.96亿/+19.0%，全国日均出游人次约6622万人次，同比增长5.8%;日均国内旅游收入892.8亿元/+5.5%;人均旅游收入1348元/-0.2%;出入境旅游人次约1799.6万，日均197.7万人次，同比增长10.1%，增幅略低于预期14.1%。综合来看，春节期间国内收入及人次均延续增长态势，且本次得益于超长假期，国内总体旅游人次与收入均有着两位数的较大增幅;出入境增速不及大盘，但相较往年仍有明显增长，整体旅游数据好于该行预期。

　　交通情况

　　人员流动量同比增长10.5%，民航和铁路旅客量分别约同比增长8.2%和13%。2026年春节假期(2月17日-2月23日，初一到初七)，全社会跨区域人员流动量约23.23亿人次，同比去年春节同期增长约10.5%，同比2019年同期增长约32.6%。其中铁路发送旅客9937.8万人次(+13.0%);水路发送旅客1104.2万人次(+25.0%);民航发送旅客1776.2万人次(+8.2%);公路人员流动量21.95亿人次(+9.5%)。

　　海南免税

　　离岛免税前4天销售额/人次同比增长21%/26%。2026年春节假期(2月17日至22日，初一至初六)，海口美兰机场共保障起降航班4021架次，运送旅客673706人次，与2025年同期的4063架次、633584人次相比，航班量同比微降1.0%，旅客吞吐量同比增长6.3%，显示出在航班规模基本稳定的情况下，旅客出行需求和客座率显著提升。2026年春节消费活力凸显，海南离岛免税前四天全岛购物金额达10.3亿元，购物人数13.7万人次，同比分别增长20.9%和25.7%;海口地区表现稳健，截至2月21日(正月初五)，七天累计离岛免税销售额达8.82亿元，同比增长8.6%。

　　风险提示：经济消费下滑风险，出行政策变动风险。