国信证券：AI变革推动OCS新技术快速发展 推荐关注OCS产业链公司

　　国信证券发布研报称，目前OCS技术仍在产业化的初期，随着谷歌使用渗透率、客户渗透率和场景渗透提升，OCS相关元器件/材料(准直器、钒酸钇镜头、透镜等)需求量上升，国内各类器件厂商(特别是已与海外头部厂商有深度合作的厂商)均有望受益该领域发展。推荐关注OCS产业链中际旭创（300308）(300308.SZ)、光迅科技（002281）(002281.SZ)等公司。

　　国信证券主要观点如下：

　　光交换机OCS(Optical Circuit Switch)

　　光交换机OCS是一种无需光电/电光(O/E/O)转换，直接实现光信号在光纤端口间切换的技术，应用于AI算力集群、超大规模数据中心的叶脊架构互连、超节点集群高速通信等场景。通过直接在光域完成数据信号的路由与切换，无需进行光电/电光转换，OCS技术从底层规避了传统电交换在高速传输下的带宽瓶颈、功耗损耗问题，大幅缩短了信号传输的时延，同时其功耗仅与端口数相关、与信号传输速率无关，大大降低减少了功耗。行业技术研究与落地实践验证，OCS技术可助力AI算力集群、数据中心光互连系统整体功耗降低30%以上。

　　OCS目前有四种技术路线，成本、性能、技术难度的权衡

　　目前，OCS主要有MEMS、液晶、压电、硅波导四大技术路线，MEMS方案作为谷歌自研方案商用节奏最快，其次是液晶方案。随着谷歌从“自研+代工”的模式逐步转向OCS整机方案采购，释放出更大的OCS市场空间。

　　随着SerDes速率不断升级，OCS技术后续有望在除谷歌外的客户快速增长

　　根据Cignal AI的测算，2025年OCS市场由谷歌MEMSOCS主导，总体市场规模约为4亿美元;2029年OCS的市场规模将超过25亿美元，四年CAGR约为58%，高速增长主要源于谷歌AI数据中心的算力需求增长和客户渗透率和应用场景的提升和扩张。Lumentum 25年第四季度业绩会公布OCS订单积压已突破4亿美元，主要来自3家核心客户，且需求仍在大幅增加，预计26年第四季度营收超1亿美元。

　　风险提示：AI发展及投资不及预期;OCS发展不及预期;行业竞争加剧;全球地缘政治风险;新技术发展引起产业链变迁。