国海证券：渗透率提升+AI升级 智能座舱国产供应链再成长

　　国海证券发布研报称，智能座舱产业正迎来“量价齐升”的明确成长周期，量增来自于国内渗透深化(向10万元以下车型下沉)与海外车企电动智能化转型加速带来的需求扩容，价升则源于以8295/8397为代表的高算力芯片驱动域控产品结构升级与均价系统性上移。在这一过程中，具备高成长弹性的国产供应链龙头企业不仅将持续受益于国内市场的规模与结构红利，更凭借全球化交付能力和技术竞争力，通过海外高毛利业务持续优化盈利结构。建议关注：在域控与显示环节具备系统优势、且海外业务有望贡献盈利弹性的标的。

　　国海证券主要观点如下：

　　产品与趋势：智能座舱作为人机环融合的移动空间，当前渗透率正持续提升并向认知智能演进

　　智能座舱是基于软硬件集成的人-机-环融合系统，其硬件价值主要由域控制器和显示子系统驱动，成本从经济型约3000元到高端超13000元不等。技术升级、渗透率深化与全球拓展三大动力叠加，智能座舱产业迎来成长新机遇：技术端，行业正从CL2“部分认知”迈向CL3“高阶认知”(目标2027年)，AI大模型与多模态交互成为核心驱动力，高通芯片平台迭代(第五代AI性能提升12倍)与车载语音交互质变(免唤醒渗透率一年内从26%升至48%)构成升级主线。市场端，国内2026年渗透率预计超80%全球领先，高阶配置加速渗透(数字钥匙、座舱域控、5G年增幅超10pct)驱动价值量增加;海外市场进入追赶期，主流车企以“8155规模化+8295分层升级”路径加速智能化，并深度依赖与中国供应链合作实现产品落地。

　　空间与格局：高通引领座舱域控芯片生态，其余零部件国产优势明显

　　空间方面，该行预计：1)智能座舱域控市场规模将从2025年的208.2亿元增长至2030年的701.6亿元，年复合增速27.5%，受益于高算力平台量产和架构集中化，2026及2027年为关键窗口期。2)智能座舱显示市场规模将从2025年的579亿元增至2030年的1171亿元，年复合增速约15%。增长由多屏化(HUD、副驾屏、后排屏等渗透)与显示技术高端化共同驱动。竞争格局呈现“芯片高通引领、域控德赛西威（002920）稳居第一、显示国产主导”的特点：1)高通凭借高算力、完善的产品体系主导座舱域控芯片市场，华为、芯擎科技、瑞萨电子等本土企业加速渗透;2)域控制器方面，德赛西威稳居第一，本土企业亿咖通、车联天下、镁佳科技具备相当规模;3)显示领域国产供应商优势明显，德赛西威在中控屏、液晶仪表屏，华阳多媒体在HUD/AR-HUD装机量领先。

　　风险提示

　　1)市场渗透率不及预期;2)海外主机厂智能化进度不及预期;3)技术代际跃迁风险;4)供应链系统性风险;5)法律法规风险;6)重点关注公司业绩不及预期。