财通证券：CXL协议生态不断完善 看好CXL互联芯片环节

　　财通证券（601108）发布研报称，在AI时代，对内存带宽与容量的需求持续增加，存在着内存供给与计算节点需求不匹配、以及内存使用效率较低的痛点。CXL有望通过构建内存池，实现“存算解耦”，渗透率有望不断提升，随着CXL生态不断完善，适配CXL协议的CPU、服务器的出货量有望逐步提升。

　　财通证券主要观点如下：

　　服务器级CPU新增适配CXL协议，生态正不断完善

　　英特尔、AMD均已发布支持CXL2.0的CPU，SK海力士、三星电子正积极研发并量产CXL兼容的内存模块，阿里云联合英特尔已推出全球首款基于CXL2.0Switch技术的PolarDB数据库专用服务器。

　　CXL可通过构建内存池解决AI时代“存算失衡”的痛点，核心增量环节为互联芯片

　　AI时代对内存带宽和容量的需求不断增大，存在计算节点内存供给与需求不匹配、内存使用效率不高的痛点；CXL技术可通过构建内存池，实现“存算”解耦，将CPU、加速器与存储设备的内存资源进行统一池化，从而实现跨设备的高效协作与资源优化；CXL技术允许通过内存扩展器将系统内存容量扩展至本地内存的10倍以上，无需增加物理服务器数量即可满足内存需求；CXL互联解决方案主要依靠CXLMXC芯片和CXLSwitch芯片协同构成，CXL技术渗透下的核心增量环节为CXL互联芯片。

　　2030年CXLSwitch和CXLMXC芯片需求量有望高增

　　参考阿里云首款基于CXL2.0Switch技术的PolarDB数据库专用服务器的分布式内存池系统架构，该行认为，2030年，CXLSwitch、CXLMXC芯片在乐观情况下的需求量有望分别达706/6452万颗。

　　投资建议：建议关注：澜起科技(CXLMXC芯片供应商)、江波龙（301308）(CXLAIC扩展卡供应商)、佰维存储(CXL2.0DRAM内存扩展模块供应商)、聚辰股份(CXL模组的VPD芯片供应商)。

　　风险提示：CXL互联协议技术渗透不及预期；服务器需求不及预期；CXL互联协议技术生态完善进度不及预期。