3月PPI同比由降转涨，多种化工品延续去库，成本支撑多种农药价格反弹

　　开源证券近日发布基础化工行业周报：据国家统计局，2026年3月，受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，PPI同比由2月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨；PPI环比上涨1.0%，已连续6个月上涨，涨幅比2月扩大0.6个百分点，为48个月以来最本周我们跟踪的123种产品中，有58种产品库存较上周下降，有48种产品库存增加。

　　以下为研究报告摘要：

　　本周行业观点1：2026年3月PPI同比由降转涨，本周多种化工品延续去库2026年3月PPI同比由降转涨，环比涨幅扩大。据国家统计局，2026年3月，受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，PPI同比由2月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨；PPI环比上涨1.0%，已连续6个月上涨，涨幅比2月扩大0.6个百分点，为48个月以来最本周我们跟踪的123种产品中，有58种产品库存较上周下降，有48种产品库存增加。本周去库前10名的产品是：乙二醇、乌洛托品、热法磷酸、丙酮、苯酚、钛白粉、磷酸一铵、SBS、黄磷、己内酰胺。

　　本周行业观点2：成本支撑，近期多种农药产品价格上涨，景气底部反弹国际地缘冲突对农药的影响主要通过成本端与物流端双向传导。据Wind和百川盈孚数据，截至4月10日，本周我们跟踪的113种农药产品中，有39种产品价格较上周上涨，本周啶虫脒、丙溴磷、丙环唑、噻虫嗪、草甘膦等涨幅明显。短期来看，受上游原材料价格上涨、春耕备货旺季以及部分企业检修等因素影响，加上全球供应链稳定性下降，部分农药产品价格出现反弹。中长期来看，目前我国已成为农药生产、使用、出口大国，行业“反内卷”持续深化，产能集中度有望提升，行业企业将持续优化海外布局与成本控制能力，凭借全产业链配套、稳定生产供应与成本优势，核心地位将继续巩固。【推荐标的】扬农化工（600486）、兴发集团（600141）、利民股份（002734）等。【受益标的】江山股份（600389）、新安股份（600596）、广信股份（603599）、润丰股份（301035）、海利尔（603639）、苏利股份（603585）、和邦生物（603077）等。

　　推荐及受益标的

　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、赛轮轮胎（601058）、扬农化工、新和成（002001）、龙佰集团（002601）、盐湖股份（000792）等；【氟化工】金石资源（603505）、巨化股份（600160）、三美股份（603379）、昊华科技（600378）等；【铬盐】振华股份（603067）；【化纤行业】新凤鸣（603225）、桐昆股份（601233）、华峰化学（002064）、新乡化纤（000949）、三友化工（600409）等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股（002539）、亚钾国际（000893）、和邦生物等；【硅】合盛硅业（603260）、硅宝科技（300019）；【纯碱&氯碱】中盐化工（600328）、博源化工（000683）等；【其他】黑猫股份（002068）、苏博特（603916）、江苏索普（600746）、大洋生物（003017）等。【新材料】OLED：瑞联新材、奥来德、万润股份（002643）、濮阳惠成（300481）；胶膜：皖维高新（600063）、洁美科技（002859）、东材科技（601208）、长阳科技；其他：阿科力（603722）、松井股份、利安隆（300596）、安利股份（300218）等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学（002648）、东方盛虹（000301）等；【化纤行业】神马股份（600810）、恒逸石化（000703）、华鼎股份（601113）等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化（600096）、川恒股份（002895）、川金诺（300505）、史丹利（002588）、苏利股份、湖北宜化（000422）等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学（002092）、新疆天业（600075）等；【新材料】国瓷材料（300285）、圣泉集团（605589）、蓝晓科技（300487）等。【其他】卓越新能、万凯新材（301216）、华谊集团（600623）、中触媒等。

　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1。（开源证券 金益腾,徐正凤）