大摩：市场严重低估AI爆发力 预计算力与电力需求缺口持续扩大

　　摩根士丹利发布研报称，目前市场可能严重低估AI革命的实际爆发力与深度。顶尖大语言模型(LLM)正经历“非线性的能力跃升”，AI爆炸式增长正踫上系统性的供应瓶颈，全球算力与电力需求缺口，将面临长期及持续的扩大。

　　报告引用数据显示，今年首季全球每星期Token使用量暴增250%至22.7万亿，部分LLM供应商已为用户的使用量设限。大摩预测，未来的算力需求增速将是英伟达(NVDA.US)预测年复合供应增长的3倍，料算力短缺情况将持续，并会更激烈。随着新一代芯片推出，将使AI运算成本大幅下降，需求端将进一步喷发，意味芯片制造、光通讯及资料中心设备等算力供应商，将迎来长期的结构性利好。

　　另外，能源亦正成为制约AI发展的“定时炸弹”。该行估计2025至2028年美国数据中心将面临约55吉瓦的电力缺口。即使采用天然气、燃料电池或核电等替代方案，净缺口仍可能高达总部署规模的18%至30%，情况已经迫使Meta等科技巨头开始跨界投资核能等电力基础设施，以确保算力命脉。

　　另外，AI对劳动力市场的冲击已经浮现。该行的调查显示，在受AI影响最深的5大行业，包括消费品零售、房地产管理与开发、交通运输、医疗设备与服务、汽车与零部件，过去一年有11%的职位被裁，有12%的职位悬空而未有再招聘；综合净裁员率约达4%，预计未来90%的职业都将受AI自动化影响。不过，AI带来的成本削减，其对应的经济价值估计将超过标普500指数2026年预期税前利润的25%。