供需收紧 这个板块的缺口仍在路上

　　下游的储能需求正以前所未有的速度爆发，上游的矿产巨头却正在收紧供给。全球能源转型的“绿色心脏”——锂、钴、镍等关键金属，正站在一轮新周期的起点上，如何重新定义能源金属行业的价值与价格？请看机构最新研判。

　　近期，能源金属板块热度攀升，核心驱动力来自“供给格局重塑”与“颠覆性需求爆发”的双重催化。一方面，全球主要资源国（如刚果金对钴、印尼对镍）正通过配额、许可等政策主动调控供给，意在掌握资源定价主动权；另一方面，以储能为核心的全球新型电力系统建设，正成为拉动锂、铜等金属需求的强大引擎，打开了长期增长的想象空间。

　　从供给格局看，资源国政策正成为影响全球供应的关键变量。逆全球化背景下，资源自主可控成为各国战略焦点。刚果金政府通过配额制度限制钴供给，推动钴价中枢稳步抬升。印尼政府则通过调整生产配额来管理镍的供给节奏。此外，国内相关部门也加强了对稀土等战略资源的生产指标管控。

　　而“储能需求”正成为改写能源金属长期需求曲线的关键因素。如果说新能源汽车定义了上一轮锂电金属的景气周期，那么储能则正在开启一个规模更大、增速更快的“第二增长曲线”。机构预测，2025年储能领域对碳酸锂的需求将达到约34.5万吨，到2026年有望突破50万吨，这一数字相比2021年增长达十倍。

　　随着供给收紧与需求结构生变，能源金属有望在2026年迎来供需格局的“分水岭”。机构提示以下相关产业投资机会：

　　一是锂方面，行业经历深度出清，资本开支放缓，底部信号明确。储能需求的持续超预期，有望驱动全球碳酸锂供需在2026年恢复至紧平衡，锂价易涨难跌。具备优质资源、成本优势和产能弹性的龙头公司将核心受益，如赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、盛新锂能（002240）。

　　二是钴/镍方面，钴价在供给管控下已步入上行通道，镍价虽受高库存抑制，但已跌至行业成本曲线深水区，印尼的供给管理为未来价格修复埋下伏笔。两者均处于长期底部区间，配置价值凸显，华友钴业（603799）等有望受益。

　　三是稀土磁材方面，国内生产指标管控导致供应收紧，而下游新能源汽车、风电、机器人等领域需求保持韧性，供需紧平衡支撑价格强势。受益标的包括宁波韵升（600366）、金力永磁（300748）等。

　　综合多家机构观点，可关注以下方向的公司：

　　1. 锂：储能需求爆发，2026年供需有望反转，把握资源与成本优势。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能；

　　2.钴/镍：供给端政策约束强化，行业处于长期底部，静待价值重估。建议关注华友钴业；

　　3.稀土磁材：供应受指标管控，下游高端需求稳健，行业景气度持续。建议关注宁波韵升、金力永磁。

　　风险提示：全球新能源汽车及储能需求增长不及预期；上游矿产资源开发进度超预期；主要资源国政策发生重大变化；美联储货币政策超预期紧缩。以上观点均来自中信建投（601066）、华安证券（600909）、兴业证券、浙商证券（601878）、华西证券（002926）等近期已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。