1-2月快递业务量同比增长7%，中东地缘扰动持续影响航运

　　国金证券近日发布交通运输产业行业研究：地缘扰动下关注铁路煤炭运输。上周（3月9日-3月15日）全国高速公路累计货车通行5280.3万辆，环比+14.75%，同比+0.63%。全国主要公路运营主体2026年3月20日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8299%），板块配置比较有性价比。地缘扰动下关注板块防御属性，油价上涨铁路竞争力加强，同时关注煤炭替代需求提升，关注铁路煤炭运输。

　　以下为研究报告摘要：

　　行业观点

　　快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（3月9日-3月15日）邮政快递累计揽收量约39.17亿件，同比+0.8%，环比-0.2%,；累计投递量约39.55亿件，同比+1.3%，环比-3.9%。监管反内卷导向强化，广东省快递行业反内卷冷静期同步延续至2026年5月31日，义乌对发往北京、上海的快递自3月13日起每票加收1元特殊派费，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善持续支撑利润兑现。1—2月，快递业务收入累计完成2385.4亿元，同比增长7.9%；快递业务量累计完成304.9亿件，同比增长7.1%。头部快递公司领跑，看好头部企业份额与盈利修复，重点关注中通快递，同时持续看好极兔速递海外市场的高成长韧性。

　　物流：化工品价格上涨，化工物流有望改善。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为5148点，同比+19.3%，环比+1.5%。

　　本周对二甲苯（PX）开工率为86.5%，环比-1.3%，同比-2.6pct；甲醇开工率为87.7%，环比+2.1pct，同比+11.6pct；乙二醇开工率为64.9%，环比+0.9%，同比+1.2pct。原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善，重点关注密尔克卫（603713）、宏川智慧（002930）、兴通股份（603209）、盛航股份（001205）、永泰运（001228）。

　　航空机场：2026年夏航季国际计划客运航班量同比增长3.34%。本周（2026/3/14-2026/3/20）全国日均执飞航班15260班，同比增长4.79%；其中国内线日均13081班，同比增长+17.85%；国际地区线日均2179班，同比增长+5.20%，为2019年86.95%。本周布伦特原油期货结算价为112.19美元/桶，环比+8.77%；2026年3月，国内航空煤油出厂价（含税）为5622元/吨，环比+5.4%，同比-7.8%。上周美元兑人民币中间价为6.8898，环比-0.2%，同比-4.0%。2026Q1人民币兑美元汇率环比-1.2%。2026年夏航季国际计划客运航班量同比增长3.34%，地区航线增长16.88%，国际线复苏节奏明确；当前油价上行主要受地缘因素驱动，若后续局势缓和、风险溢价回吐，成本端压力有望边际改善，叠加国际航线持续恢复与五一出行旺季催化，板块修复确定性将进一步增强。

　　航运：油运地缘政治溢价转弱。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1120.61点，环比+4.5%，同比-6.0%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1706.95点，环比-0.2%，同比+29.4%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1198点，环比+1.6%，同比-3.1%；油运：本周原油运输指数BDTI收于2849.2点，环比+1.3%，同比+194.6%；成品油运输指数BCTI收于1518.2点，环比-0.8%，同比+87.6%。本周VLCC市场中东航线因国际能源署上周宣布释放4亿桶战略石油储备，并且部分亚洲炼厂已提前扩大检修计划降低开工率，地缘政治溢价转弱，成交WS点位回调。本周，中国出口集装箱运输市场继续面临地缘局势紧张的考验，相关航线运输市场受到较大影响。

　　公路铁路港口：地缘扰动下关注铁路煤炭运输。上周（3月9日-3月15日）全国高速公路累计货车通行5280.3万辆，环比+14.75%，同比+0.63%。全国主要公路运营主体2026年3月20日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8299%），板块配置比较有性价比。地缘扰动下关注板块防御属性，油价上涨铁路竞争力加强，同时关注煤炭替代需求提升，关注铁路煤炭运输。推荐皖通高速（600012）、大秦铁路（601006）。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。（国金证券 郑树明,霍泽嘉）