开源证券：汽车产业提质增效 出海和智能化加速

　　开源证券发布研报称，国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量。汽车行业反内卷背景下，零部件产业链盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高。

　　开源证券主要观点如下：

　　经济增速目标坚实，肯定新能源汽车产业在过去的成果

　　本次政府工作报告，提到过去一年国内经济顶压前行，展现出强大韧性。国内生产总值增长5%，总量达到140.19万亿元。回顾2025年新能源汽车年产超过1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个。2026年经济增长目标确定为4.5-5%，并将重视提质增效，紧跟国际科技发展趋势，为汽车产业良性发展定基调。

　　财政政策积极，2500亿特别国债支持以旧换新

　　财政持续发力，注重政策协同，保障汽车产业稳健发展。政府工作报告指出要继续实施更加积极的财政政策，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等，财政支出继续保持相当规模，更加注重支持提振消费。加强财政、金融、就业、产业等政策协同，持续放大“组合拳”效应。安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新；设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用多种方式扩大内需。

　　强化反垄断，推动产业良性竞争，扩大高水平对外开放

　　政府工作报告还提出加强反垄断、反不正当竞争、强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态。对外开放方面，引导企业优化全球市场布局，推进贸易投资一体化，内外贸一体化，同时扩大双向投资合作，引导产业链供应链合理有序跨境布局，完善海外综合服务体系，加强对外投资风险防控和海外利益保护。

　　推进智能制造和产业升级，多代表提出智驾建议

　　报告提出培育壮大新兴产业和未来产业，打造低空经济等新兴支柱产业、培育发展未来能源、量子科技、具身智能等未来产业。促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。人大代表积极建言献策，推动产业发展。小米集团雷军建议共建智能汽车时代交通安全文明体系，引导驾驶人牢固树立“人机协同”安全驾驶理念。何小鹏则建议推动法规体系实现L2到L4的跨跃。一汽研发杨永修建议推动全国统一的自动驾驶测试标准，实现智驾“一次测试，全国通用”。同时建议攻坚关键核心技术，完善生态，推出自动驾驶专属保险。广汽董事长冯兴亚则认为应当构建全国统一的标准与测评体系，构建全国统一的换电标准等。

　　投资建议

　　乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车（600418）、赛力斯（601127），受益标的：吉利汽车。零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威（002920）、浙江仙通（603239）、美力科技（300611）、博俊科技（300926）、金固股份（002488）、松原股份，受益标的：潍柴动力（000338）、威孚高科（000581）、科博达（603786）、华域汽车（600741）、双环传动（002472）、福耀玻璃（600660）、旭升集团（603305）、伯特利（603596）、瑞鹄模具（002997）。

　　风险提示：市场需求不及预期，技术进展不及预期，市场竞争激烈。