华鑫证券：看好机器人板块持续性行情 建议关注实用场景表现良好的厂商

　　华鑫证券发布研报称，当前机器人板块整体位置较低，“两会”展现国家对国内人形机器人产业蓬勃发展的积极支持态度；随着T链催化逐步推进，Optimus Gen3有望于3月发布，该行看好板块持续性行情。建议在Gen3发布前优先布局T链确定性标的，实际发布效果超预期将带来板块性贝塔机会；同时，建议关注已在工业实用场景表现良好机器人本体厂商。

　　华鑫证券主要观点如下：

　　特斯拉数据中心Cortex2第一部分计划于4月投入，用于训练Optimus。Cortex是特斯拉位于德克萨斯州超级数据中心的人工智能超级计算机集群，用于训练Optimus机器人和完全自动驾驶的人工智能模型。Cortex1已经投入使用，配备超过10万张H100e。2026H1特斯拉建设Cortex2，计划将得州工厂的现场算力规模提升一倍以上，用于训练Optimus。在训练任务积压过多时，或是预判工程师为支撑AI相关产品而产生更大算力需求时，进行合理扩容。马斯克称Cortex2的第一部分将于4月投入使用，进度符合预期。

　　产业规模与创新能力领跑全球，“两会”高度重视人形机器人产业。2025年，工业机器人产量增长达28%，我国企业推出人形机器人300多款，超过全球半数。十四届全国人大四次会议上，

　　国务院：2025年我国机器人、量子科技、人工智能等研发应用已经走在世界前列，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业；

　　科技部：点赞人形机器人春晚表现，培育壮大新兴产业，打造更多万亿级产业集群，前瞻布局未来产业；

　　工信部：将全力推进新一代人工智能产品，同时大力推动人工智能和制造业“双向奔赴”；

　　外事委员会：“十五五”期间我国将加强人形机器人产业原始创新和关键核心技术攻关，加快推动科技创新和产业创新深度融合，全链条推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。

　　同时，人大代表雷军建议以智能制造实际生产需求为牵引，重点提高人形机器人的工艺稳定性，力争到2027年实现特定工业场景下MTBF(平均无故障工作时间)突破1万小时、任务成功率超过99%；何小鹏建议推进高阶智能人形机器人端侧“大脑”技术突破与商业化落地，出台针对端侧大模型研发的鼓励政策。

　　Figure03成本比其前身下降90%，年产能有望达5万台。Figure首席执行官Brett Adcock表示，此次发布的核心是Helix02，其引入了全身强化学习控制器System0(S0)，它完全通过神经网络来处理平衡、接触和协调。Adcock称Figure03制造成本比Figure02降低了90%。

　　主要改进包括：1)重量比其前身轻了30磅；2)新型掌部摄像头和指尖触觉传感器(灵敏度低至3克)直接融合到神经策略中；3)全新的“被动式脚趾”设计实现了更自然的步态和更深的运动范围。Adcock预计今年将在Figure的“BotQ”生产线上引入机器人，朝着“自我复制”的生产模式迈进。BotQ工厂目前正在进行改造，以支持每年近5万台产品的产能。