PCB板块估值水平存在进一步上修空间，信息安全ETF易方达涨2.30%

　　截至3月5日10点07分，上证指数涨0.42%，深证成指涨1.37%，创业板指涨1.90%。MicroLED概念、光学光电子、电子纸等板块涨幅居前。

　　ETF方面，信息安全ETF易方达（562920）涨2.30%，成分股国盾量子（688027.SH）涨超10%，国芯科技（688262.SH）、格尔软件（603232）（603232.SH）、佳缘科技（301117）（301117.SZ）、信安世纪（688201.SH）、国民技术（300077）（300077.SZ）涨超5%，旋极信息（300324）（300324.SZ）、中国长城（000066）（000066.SZ）、天融信（002212）（002212.SZ）、吉大正元（003029）（003029.SZ）等上涨。

　　长江证券表示，近期，中国AI的模型调用量爆发式增长，OpenRouter平台调用量首次超过美国。我们认为，国产AI大模型正在发生价值质变，Token正从互联网流量成为AI时代的“水电煤”，新商业模式一触即发。2026年将会是大模型商业化爆发元年，核心变化是1）从卖算力到卖Token；2）文生视频迎来2025年Coding时刻；3）入口侧重构，互联网CSP迎来分化；4）Agent时代来临，AI从对话时代转向执行时代。重视三条主线：新入口&大模型商业化爆发、国产芯片（CPU+GPU）&第三方云、Agent重构软件。

　　中信证券表示，2026年初以来PCB板块相对滞涨，除算力/人工智能整体beta偏弱外，我们认为市场担忧主要集中在应用拓展扰动、升规升阶延后、业绩兑现滞后、材料涨价影响等方面。但我们强调AIPCB行业底层的增长逻辑并未改变且在不断强化，我们对市场担忧方向均持相对乐观观点，且后续板块存在密集潜在催化，明后年的增量能见度在持续提升；同时业绩及估值视角来看，龙头厂商的业绩预期整体仍在逐步获得兑现，估值水平则存在进一步上修空间，当前时点我们坚定看好PCB板块后续的上行动能。

　　信息安全ETF易方达（562920）数字经济安全基石，受益国家战略安全新方向。