中金：电子布供给再释放积极信号 看好后续提价

　　中金发布研报称，近期电子纱市场价格涨势较强。该行判断普通电子纱或供需平衡，但普通电子布和超细超薄电子布或具备阶段性提价基础。该行判断短期内电子布提价行情或仍持续。龙头企业或优化产品结构，普通电子布盈利弹性较大。该行维持覆盖标的盈利预测、目标价和评级不变。

　　中金主要观点如下：

　　行业近况

　　根据卓创资讯（301299），近期电子纱市场价格涨势较强。以林州光远为例，电子纱G75对外主流报价达到10400-10700元/吨;7628电子布市场主流报价5.3-5.5元/米，2116电子布报价6.1元/米，1080电子布报价6.3元/米。以7628为例，当前时点含税价较去年底已提升0.75元/米，提价基础包括：①织布机扩产慢，部分企业将设备切换至生产AI所需低介电产品，进而减少7628普通电子布生产;②单台织布机生产超细、超薄电子布或损耗至少50%以上产能，主要由于生产难度、纱密度差异等。

　　普通电子布价格边际提涨

　　根据卓创资讯，近期电子纱市场价格涨势较强，以林州光远为例，电子纱G75对外主流报价达到10400-10700元/吨;7628电子布市场主流报价5.3-5.5元/米，2116电子布报价6.1元/米，1080电子布报价6.3元/米。以7628为例，当前时点含税价较去年底已提升0.75元/米。

　　2026年普通电子纱或供需平衡，但普通电子布或受织布机短缺影响，具备阶段性提价基础

　　该行结合卓创资讯统计，2026年电子纱(电子布上游)新增产能包括：①中国巨石（600176）淮安10万吨产线一期项目，或在3-4月点火;②建韬化工7万吨电子纱项目;③国际复材（301526）8.5万吨普通电子纱项目，已在25年12月底投放，后续或择机对7万吨项目冷修。该行判断普通电子纱或供需平衡，但由于①AI特种纱对织布机的需求增加，部分台系厂商将产能倾斜至AI产品，进而导致普通7628供货量下降;②织布机对应的超细超薄产品产能有损失，普通电子布和超细超薄电子布或具备阶段性提价基础。

　　龙头企业或优化产品结构，普通电子布盈利弹性较大

　　根据卓创资讯3Q2021行业7628电子布含税均价达8.8元/米，中国巨石当年电子布不含税售价6.7元/米，单位净利达2.8元/米，较当前时点盈利仍有较大空间。此外，公司今年将具备11-12亿米电子布有效产能，若产品提价1元/米，或带来10亿元盈利弹性。

　　风险

　　电子布需求不及预期、供给释放超预期等。