国泰海通：1月化工品价差扩大较多 关注相关投资机会

　　国泰海通发布研报称，2026年1月，由于产品供需趋紧、上游原材料上涨，市场情绪偏强等因素影响，化工品价格持续上涨，价差持续扩大，其中丁二烯、PDH、尿素、PTA价差环比扩大较多，2026年1月，丁二烯价差为4630元/吨，环比+65%;PDH价差48美元/吨，环比+65%;尿素价差为411元/吨，环比+44%;PTA价差为1006元/吨，环比+22%，相关公司可能存在投资机会。

　　国泰海通主要观点如下：

　　2026年1月丁二烯、PDH、尿素、PTA价差环比扩大较多

　　2026年1月，丁二烯价差为4630元/吨，环比+65%;PDH价差48美元/吨，环比+65%;尿素价差为411元/吨，环比+44%;PTA价差为1006元/吨，环比+22%。

　　丁二烯：产品供需趋紧，推动价格上涨

　　2025年12月后，部分丁二烯企业暂停外销，叠加受韩国供应收紧，供给有所收紧。叠加下游需求端逐步向好，顺丁橡胶和丁苯橡胶开工率持续提升，支撑丁二烯价格持续上行。2026年1月，丁二烯价差为4630元/吨，环比12月+65%。

　　 PDH：企业停产检修较多，价差持续扩大

　　2025年12月，由于丙烷价格上涨，PDH工艺月均理论亏损达992元/吨，成为丙烯经济性表现最差的生产工艺，部分企业检修计划逐步敲定，于1月进入检修兑现周期。除检修计划如期兑现外，山东及华东部分PDH装置出现临时停工，供需错配情况下一体化企业存丙烯外采需求，推动丙烯价格走高。2026年1月，PDH价差48美元/吨，环比+65%。

　　尿素：厂家春节收单需求较高，库存处于低位

　　2026年1月，尿素厂家春节收单需求较高、基层库存偏低，情绪偏强运行，尿素价格持续上涨。2026年1月，尿素价差为411元/吨，环比+44%。预计春节过后，农业返青肥、工业需求陆续恢复提升，市场仍存在较强需求支撑，国内尿素价格大概率继续偏强运行。

　　 PTA：成本推动价格上涨

　　2026年1月，地缘局势紧张，国际油价震荡上涨，成本端对PTA支撑增强;聚酯端实际减产计划至1月下旬开始落实，前期对上游市场存一定利好支撑。在成本推动下，PTA价差持续扩大。2026年1月，PTA价差为1006元/吨，环比+22%。

　　风险提示：原油价格大幅波动;政策不及预期等。