东北证券：3D打印材料具备成长性 关注国内企业突破

　　东北证券发布研报称，我国3D打印材料中，金属类材料占39%，非金属材料占61%左右。商业航天等产业推动，未来行业有望进入加速发展阶段；高价值量的工业级3D打印机的销售规模持续扩大，预计会推动金属3D打印粉末需求持续增长。我国在气雾化法、旋转电极法具有一定突破，有规模化生产能力，而球化法尚处于研发阶段。该行建议重视国内企业快速发展的机遇。

　　东北证券主要观点如下：

　　3D材料是3D打印的重要基础，主要包括金属和非金属两类

　　原材料主要包括金属增材制造材料、无机非金属增材制造材料、有机高分子增材制造材料以及生物增材制造材料等几类。我国3D打印材料中，金属类材料占39%，非金属材料占61%左右。钛合金、PLA、尼龙、ABS、铝合金、不锈钢等材料应用较多。

　　3D打印材料市场有望超过500亿，金属打印粉末值得重视

　　2019年，中国3D打印材料产业规模达40.94亿元，比2018年增长26.2%。根据Mordor Intelligence数据，2025年3D打印材料市场规模约30亿美元，2030年有望超过80亿美元，叠加3D打印技术持续突破，商业航天等产业推动，未来行业有望进入加速发展阶段。根据法国3D打印公司Sculpteo调研数据，金属3D打印产业发展较快，高价值量的工业级3D打印机的销售规模持续扩大，预计会推动金属3D打印粉末需求持续增长。

　　我国高端金属粉末仍然依靠进口，国内制备工艺持续突破中

　　高端金属粉末工艺比较特殊，对粉末的纯净度、球形度、颗粒度、含氧量等参数要求较高，目前美国、德国、加拿大等少数国家具有原创和深厚的技术储备，并且部分高性能球形粉生产设备对外禁售，高端产品价格高达3000元/公斤。国内中低端市场竞争激烈，参与企业较多，目前逐步趋于饱和，单航空级、医用级别材料还需突破。目前主流的3D打印金属粉末制备方法包括气雾化法(GA)、等离子旋转电极法(PREP)、等离子雾化法(PA)，以及等离子球化法(PS)等。我国在气雾化法、旋转电极法具有一定突破，有规模化生产能力，而球化法尚处于研发阶段。

　　重视国内企业快速发展的机遇

　　全球来看，德国的EOS、TLS，瑞典的Arcam、Hoganas、Sandvik，比利时的Solvay等在3D打印材料领域具备技术优势，国内中航迈特、飞而康、塞隆金属、西安欧中、铂力特、长沙唯特、有研粉材、精研粉体、湖南顶立科技、哈森股份（603958）等近年来发展较快。

　　风险提示：商业航天发展（000547）不及预期;3D打印渗透率提升不及预期;3D打印技术突破不及预期。