中信证券：地产链与消费链或预期交易先行，而不是等兑现

　　1月底，大消费、房地产板块再度异动，不少机构指出：或源于预期抢跑。

　　数据显示，截至1月30日，A股地产链与纯消费链公司总市值在全A总市值中的占比分别为3.9%和4.7%，两者加总后也只有8.6%，这显然与“十五五”规划建议中要实现的目标在结构上是不相符的。从预期交易先行的角度，这些都符合“相对低位、能讲出逻辑”的特征。

　　中信证券最新策略指出：“消费和地产链的躁动修复理应发生在春季，这与制造、科技并不对立。”

　　中信证券此前提到，市场信心持续恢复的过程中，“人心思涨”是大环境，只要在相对低位、能讲出逻辑的行业预计都有可能经历一轮预期交易和修复，消费和地产链的修复，最好的时点就是当下到3月会议前后，而不是等兑现。

　　摩根大通也指出：三月初“五年规划”中将设定消费占GDP比重目标，对房地产政策支持的预期增强，消费也将面临春节季节性旺季。若上述部分设想成为现实，我们很可能会看到板块资金轮动进入消费板块，而不仅仅是"二月交易"。

　　相关行业主题ETF：

　　食品饮料ETF（515170.SH），跟踪中证细分食品指数，一二线白酒龙头股权重占比超60%，目前兼具低预期+低仓位+低估值+高股息优势；

　　消费ETF华夏（510630.SH），跟踪上证主要消费行业指数，均衡覆盖白酒、乳品、调味品、软饮料、啤酒等消费子板块；

　　食品ETF华夏（159151.SZ），跟踪中证全指食品指数，完全不含白酒、啤酒，更聚焦乳品、调味发酵品、肉制品、休闲零食等大众食品细分龙头，更具刚需韧性；

　　可选消费ETF（562580.SH），跟踪中证全指可选消费指数，不含吃喝，覆盖汽车、家电、商贸零售等可选消费领域，受益于“两新”国补政策延续；

　　旅游ETF（562510.SH），跟踪中证细分旅游指数，专注服务消费，不含商品消费，覆盖免税、航空公司、酒店餐饮等细分行业。