巨头联手进入，这一产业新生态有望开启

　　在技术创新与需求修复的共振下，消费电子板块正显现新的活跃信号。近日，谷歌与国内企业共同推出全球首款Android XR平台的AI智能眼镜，或再次催化该板块。国内哪些产业链企业有望从中受益？请看机构最新研判。

　　全年来看，消费电子板块在1-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，6-7月逐步进入上涨趋势，8-9月加速上涨，10月以来高位震荡。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约38倍，相对电子行业其他板块仍处于偏低状态，为后续行情演绎留出空间。

　　从基本面看，2025年以来消费电子复苏趋势持续巩固，技术创新成为板块景气度抬升的重要驱动力。一方面，折叠屏手机新品密集发布，带动相关零部件需求回暖；另一方面，人工智能技术快速迭代，AI基础设施需求维持高景气，同时，AI在终端侧的加速落地推动端侧硬件升级，端侧SoC、散热材料等零部件赛道景气度高企。

　　在终端侧AI应用方面，AI手机落地节奏明显提速。机构认为，AI手机的落地提供了一种新的技术范式，凸显了端侧Agent的想象空间，重新界定了AI、应用与操作系统之间的协作关系，现有生态的边界与分工可能面临重塑，或将引领更多手机厂商或大模型厂商发布AI手机，产业链有望迎来新机遇。

　　除AI手机外，AI眼镜亦成为消费电子领域的另一条高景气赛道。当前AI眼镜行业百花齐放，互联网巨头、手机厂商、AR创业公司等三类玩家纷纷入局。

　　近日，中国AR龙头企业XREAL与谷歌共同宣布，推出全球首款搭载Android XR平台的AI智能眼镜Project Aura。该产品实现了中国自主研发AR芯片与全球顶级XR操作系统、大模型生态的深度整合，有望推动消费级AR设备规模化普及进入快车道。Project Aura以谷歌Gemini大模型为核心AI引擎，并借助Android XR的开放生态，可无缝接入丰富的Android应用资源。其“一次开发、多端适配”的特性，也将显著降低XR内容的开发门槛与成本。

　　与此同时，近期百度、阿里夸克相继发布眼镜产品后，理想汽车也正式发布其第一代AI眼镜理想Livis。机构认为，此前的AI眼镜多为支付、导航、影音等手机生态的延伸，而此次Livis的发布为AI眼镜的发展开辟了和手机厂商、互联网公司等不同的新路径，车机联动为个人穿戴设备提供了新视角。这种跨界不仅有望促使其他车企跟进，布局类似穿戴设备以完善生态，也将重塑竞争格局、带动上游声学、光学、传感器等供应链的发展。

　　机构提示，消费电子板块后续可关注以下投资方向：

　　一是，XREAL与谷歌的这次合作，不仅为消费级AR设备树立了“生产力工具”的新标杆，也印证了中国企业在AR核心硬件领域的技术实力。可关注相关企业：代工组装（领益智造（002600）、龙旗科技（603341））、端侧模组（广和通（300638））、端侧存储（江波龙（301308））、光学显示（海信视像（600060））等。

　　二是，看好苹果在AI Phone的引领趋势，有望迎来一轮超级换机周期，有价值量增加的环节弹性巨大，推荐软硬板龙头鹏鼎控股（002938），覆装厂立讯精密（002475），建议关注蓝思科技（300433）、水晶光电（002273）、东山精密（002384）、领益智造、珠海冠宇等。

　　三是，随着荣耀、OPPO折叠机铰链的成功应用，以及苹果加大投入，3D打印在消费电子领域即将加速渗透，折叠机铰链、手机中框、其他精密零部件都是潜在场景，3D打印消费电子应用元年有望开启，建议关注华曙高科、铂力特、大族激光（002008）、汇创达（300909）等。

　　风险提示：AI 技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期；存储需求不及预期。以上观点均来自中信建投（601066）证券、银河证券、兴业证券、湘财证券、华福证券近期已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。