华福证券：AI大模型训练进入“万卡集群”时代 OCS交换机有望步入发展快车道

　　华福证券发布研报称，随着AI大模型训练进入“万卡集群”时代，传统基于电交换的网络架构正面临网络功耗高、带宽要求高的瓶颈。OCS交换机的“全光交换”机制从根本上保证网络的极致带宽和前瞻兼容性。目前商用OCS交换机主流为MEMS技术方案，占比超过70%。核心环节上，国内涌现出一批优秀的OCS核心零部件供应商，业务涵盖MEMS振镜、透镜、光器件等核心环节。

　　华福证券主要观点如下：

　　 OCS交换机应用场景广泛，受益于大模型AI训练与应用

　　随着AI大模型训练进入“万卡集群”时代，传统基于电交换的网络架构正面临网络功耗高、带宽要求高的瓶颈。OCS交换机，一种在光域直接对光信号进行交换和路径重构的网络设备。其核心在于建立端到端的纯光物理通道。“全光交换”机制使其对信号速率、协议和调制格式完全透明，能无缝承载400G至1.6T及以上速率的业务，从根本上保证了网络的极致带宽和前瞻兼容性。

　　从整体规模来看，根据QY Research，全球全光交换(OCS)交换机市场规模从2020年的72.78百万美元增长到了2024年的366.47百万美元，2020至2024年复合增长率(CAGR)为49.80%，预计2031年将达到2022.21百万美元，2025至2031年复合增长率(CAGR)为17.12%。

　　目前商用OCS交换机主流为MEMS技术方案，谷歌为全球最大的OCS交换机生产商

　　MEMS方案是目前市场的主流，占比超过70%，尤其在谷歌等企业中被广泛采用。谷歌自2022年起在其传统数据中心中导入该技术，并于2023年应用于TPU V4，计划在2025年的TPU V5P中进一步推广。根据QY Research，2024年MEMS技术方案的OCS交换机市场规模为192.36百万美元，约占整个全光交换(OCS)交换机市场52.49%的份额，预计2031年将达到836.79百万美元，届时全球占比将减少至41.38%。

　　国产厂商积极参与OCS交换机研发与制造

　　整机方面：华为全联接大会2024上，华为重磅推出了其最新的全光交换机——Huawei OptiXtrans DC808；凌云光参与OCS整机研发，压电陶瓷路线代表；另外中际旭创（300308）、光库科技（300620）、德科立等通过自研或代工的方式，参与到OCS交换机的制造、研发中。核心环节方面，国内涌现出一批优秀的OCS核心零部件供应商，业务涵盖MEMS振镜、透镜、光器件等核心环节。我国具备从零部件到制造的全产业链覆盖能力。

　　建议关注OCS产业链标的

　　赛微电子（300456）(300456.SZ)、芯动联科(688582.SH)、炬光科技(688167.SH)、长芯博创（300548）(300548.SZ)、腾景科技(688195.SH)、太辰光（300570）(300570.SZ)、中际旭创(300308.SZ)、光库科技(300620.SZ)、光迅科技（002281）(002281.SZ)、共进股份（603118）(603118.SH)、德科立(688205.SH)、凌云光(688400.SH)。

　　风险提示

　　AI进展不及预期，下游需求不及预期，OCS产业发展不及预期。