中泰证券：Agent有望催化CPU需求快速提升 关注产业机遇

　　中泰证券（600918）发布研报称，据IDC预计，活跃Agent的数量将从25年的2860万攀升至30年的22.16亿，年复合增长率达139%；年执行任务总数将从25年的440亿次暴涨至30年的415万亿次，年复合增长率达524%；年Token消耗量预计从25年的0.0005P暴增至30年的152667P，年复合增长率高达3418%。随着Agent激增，CPU作为核心支撑，需求也将迎来较大增量空间。

　　中泰证券主要观点如下：

　　模型趋势由单体LLM走向Agent，催化并行处理需求大幅提升

　　1)海内外模型加速Agent发展：1月27日，Kimi正式发布了新一代开源模型K2.5，在Agent、编码、视觉等领域取得开源SOTA。此外近期海外Anthropic推出Claude in Excel插件，将模型嵌入至高频办公场景，同时Clawdbot刷屏海外科技圈，兼具本地AI智能体和聊天网关双重身份，可实现主动推送邮件、日程提醒、直接操控电脑执行任务等功能，AIAgent产业趋势明确。

　　2)Agent是单体LLM的升级。Agent在单体LLM基础上增加了决策编排器，并能使用网页搜索、抓取、Python解释器、上下文数据库等外部工具，可自主规划任务、调用工具、记忆历史步骤并在执行过程中实时调整策略，以弥补单体模型在上下文感知、幻觉问题以及实时信息获取方面的不足。因此Agent发展将显著增加高并行任务量和工具调用量。

　　3)多智能体(MAS)成为Agent的新形态。以KimiK2.5为例，其在K2基础上实现Agent横向拓展，通过并行强化学习训练能自主管理100个子智能体，执行1500次工具调用的并行工作流；较单一智能体最多可将执行时间缩短4.5倍，使端到端运行时间减少80%。

　　Agent趋势下CPU将成为重要支撑

　　1)CPU可显著影响Agent延迟、吞吐量及功耗指标。CPU将成为Agent发展的核心支撑——CPU工具处理占总延迟最高达90.6%，大批次场景下CPU动态能耗占比达44%，吞吐量受CPU核心超载、缓存一致性、同步机制等制约；上述因素使CPU成为影响Agent系统性能、效率与扩展性的关键硬件。

　　2)在智能体运行任务中，CPU可承接GPU无法处理的外部工具执行、系统级任务编排等功能。一方面，CPU负责Agent核心工具的全流程执行，包括Python/Bash代码执行、网页搜索与URL抓取、精确近邻检索(ENNS)等；这些工具因依赖系统调用、外部API交互，无法在GPU上运行。

　　另一方面，CPU具有系统级调度能力，可解决异构任务协同问题，其负责工具调用顺序、任务分解、结果聚合，将LLM视为无状态推理引擎，而非依赖LLM自身编排；通过多进程/多线程自适应调度，为CPU密集型(工具处理)和LLM密集型(GPU推理)任务分配资源，避免核心超订阅或资源浪费。因此随Agent发展，CPU需求有望逐步提升。

　　投资建议

　　随Agent发展，CPU将成为关键性能瓶颈，需求量有望持续提升，建议关注供应链核心标的：海光信息(688041.SH)、龙芯中科(688047.SH)、广合科技（001389）(001389.SZ)、通富微电（002156）(002156.SZ)、澜起科技(688008.SH)等。

　　风险提示

　　需求不及预期，行业竞争加剧等。