国联民生证券：AI重塑制造业需求 中国制造26年全球市占持续提升

　　国联民生（601456）证券发布研报称，AI基建将对相关行业的需求格局进行深刻重塑;AI应用也将落地，从而催升硬件制造设备需求。26年预计是科技、出口设备交相辉映的一年。以人形机器人、商业航天为代表的科技设备需求上升，工程机械等设备出口也将亮点凸显。中国制造近几年来在海外市场攻城略地，预计26年在海外继续提升市占率。

　　国联民生证券主要观点如下：

　　26年科技+出口有望续写今年涨势

　　2025年全年，ZX机械行业指数上涨40.91%，期间沪深300上涨17.66%，机械行业跑赢23.25个百分点。4月开始，在以机器人为代表的科技设备带动下，机械指数加速上涨。展望明年，科技制造方兴未艾，成熟制造走向全球，预计科技+出口设备继续引领机械行业指数向上。

　　AI技术对制造业造成深远影响

　　从2017年谷歌提出注意力机制，到2022年OpenAI发布ChatGPT，到如今各种大语言模型、多模态模型等推出，AI技术在这轮科技变革中表现出其强大的潜力。该行认为，AI技术的演进还将加速，并将从两个方面对现有制造业体系产生影响：1)AI基建将对相关行业的需求格局进行深刻重塑;2)AI应用也将落地，从而催升硬件制造设备需求。

　　AI基建重塑设备行业需求格局

　　全球科技巨头持续投入AI算力中心建设，一方面对算力中心的零部件，如光模块、存储及算力芯片、PCB、液冷、电源等，需求大幅增长，带动全产业链的扩产和技术升级;另一方面，AI算力中心也是耗电大户，拉动各类型发电、输配电设备需求。上述设备有部分需求在25年已经受到市场关注，到26年有望落实成订单及收入，如存储相关的半导体设备、液冷设备、燃气轮机等;部分新技术因AI基建需求而生，在26年也将继续加速，如核聚变、太空算力等。

　　AI应用即将进入落地时刻

　　具身智能是AI技术落地的重要载体。随着模型的逐步完善，以机器人、智能眼镜为代表的AI硬件在应用端的应用时点渐近。26年特斯拉机器人有望进入万台量级的量产阶段，全球人形机器人产量预计突破10万台，人形机器人进入真正意义的“量产元年”。26年谷歌、META、OpenAI、苹果等大厂均有发布AI眼镜的计划，有望出现“百镜大战”的盛景，预计也将拉动3C设备、零部件需求。

　　中国制造继续走向全球

　　中国制造产品力持续增强，已经成为“质优价廉”的代表。近几年我国在全球货物出口中占比已经达约到15%。26年全球贸易形势整体趋向缓和，美国降息预计也将提振美国及新兴市场需求，预计制造业出口将保持不错增长。尤其以工程机械为代表，近几年来在海外市场攻城略地，预计26年在海外继续提升市占率。

　　风险提示：原材料价格波动风险、下游行业需求不及预期、国产化进程不及预期、国际贸易摩擦汇率变动、数据预测偏差风险。