制冷剂上市公司业绩频预喜

　　2025年，制冷剂行业保持高景气态势，产品价格上行驱动相关上市公司盈利增长。近期，多家制冷剂头部企业发布业绩预喜公告，充分彰显了行业的高景气度。

　　例如，1月22日，制冷剂龙头企业浙江巨化股份（600160）有限公司(以下简称“巨化股份”)发布2025年业绩预增公告，预计2025年归母净利润为35.4亿元到39.4亿元，同比增长80%至101%。

　　对于业绩大幅增长的主要原因，巨化股份在公告中表示，公司核心产品氟制冷剂价格持续恢复性上涨，以及公司主要产品产销量稳定，导致主营业务毛利上升、利润增长。

　　此外，1月16日，浙江三美化工股份有限公司发布公告称，预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为19.9亿元到21.5亿元，同比增长155.66%到176.11%；1月15日，浙江永和制冷股份有限公司发布公告称，预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为5.3亿元到6.3亿元，同比增长110.87%到150.66%。

　　上述3家公司在公告中均提到，2025年，由于第二代氟制冷剂(HCFCs)生产配额持续缩减，第三代氟制冷剂(HFCs)配额管理机制继续施行，行业供给端收缩效应持续显现，市场竞争环境逐步改善。

　　隆众资讯制冷剂分析师孙亚奇在接受《证券日报》记者采访时表示：“2025年二代氟制冷剂已进入淘汰后半程，累计削减至基线值的67.5%，补贴政策助力终端消费品类换新机，售后市场大幅萎缩。相较之下，三代氟制冷剂自2024年实行配额管控后，供应端收紧甚至短缺成为常态，终端消费品类升级，售后需求被大量新机需求替代，三代氟制冷剂在供不应求的市场环境下价格再创新高。”

　　从供需关系看，2025年制冷剂行业供给端的配额管控，对氟制冷剂价格上涨的拉动作用显著。

　　“从需求端来看，制冷剂的消费场景主要包括家用商用空调、冷链物流及冷冻冷藏、汽车空调及热管理系统、工业制冷及特殊场景等。尽管终端的排产波动会产生一定影响，但受产品更新换代周期长、社会库存处于高位等因素影响，增量市场难以在短时间内冲击存量市场。此外，配额管理是制冷剂供给端控量保价的主基调。”浙江大学管理学院特聘教授钱向劲对《证券日报》记者表示。

　　过去一年，国内空调以旧换新、新能源车热管理、医药冷链、数据中心工业制冷等需求的增长，对制冷剂市场起到了核心拉动作用。那么，这些下游领域的需求增长持续性如何？

　　孙亚奇认为，未来制冷剂市场最为核心的应用场景仍是空调以旧换新。“空调市场的核心地位依旧稳固，且持续时间长；新能源车热管理因企业‘出海’开拓市场，存在需求缺口；此外，医药冷链、数据中心用量相对较少，市场需求较为稳定。不过，AI算力及数据中心的风口已然来临，未来氟制冷剂在数据中心领域的增量市场颇为可观。”