国投证券：监管出台多项利好政策 持续巩固市场向好趋势

　　国投证券发布研报称，近日监管发布多项利好政策，释放积极信号，鼓励券商差异化竞争，健全公募基金长效激励约束机制，加速推动中长期资金入市，持续巩固资本市场向好的发展趋势。

　　国投证券主要观点如下：

　　下调险企风险因子系数，助力增量资金投向权益市场

　　近日，金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，下调了保险公司投资相关股票的风险因子。具体来看，保险公司持仓时间超过3年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27；保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。该行认为此次下调相关股票的风险因子，将直接减少险企权益类资产的风险资本占用，释放更多资金投向权益市场，充分发挥保险资金作为耐心资本的优势，提升服务实体经济质效。

　　公募绩效新规发布，进一步强化激励约束机制

　　近日，有关部门制定并下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，进一步规范基金公司绩效考核与薪酬管理行为，健全长效激励约束机制。其中重点包括：1）提高基金经理等人跟投比例：董事长、高管等当年全部绩效薪酬应不少于30%购买本公司基金；基金经理不能少于40%。2）增强业绩与薪酬挂钩：过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的基金经理降薪至少30%；低于业绩比较基准超过十个百分点但基金利润率为正的，其绩效薪酬应当下降。3）考核长期业绩：基金管理公司应当全面建立以基金投资收益为核心的绩效考核体系，基金投资收益考核指标中三年以上中长期指标权重不得低于80%。4）鼓励基金公司设立企业年金，支持员工参加个人养老金制度。该行认为此次新规进一步强化基金公司和基金管理人与投资者利益的绑定，拉长基金考核期限与激励机制，引导基金更加稳健经营，从而推动公募基金行业高质量发展。

　　监管提出适度放宽券商杠杆上限，助力打造国际一流投行

　　近日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会提出“对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率”。吴清强调各证券公司要立足自身资源禀赋，发挥好比较优势，从价格竞争加快转向价值竞争。该行认为此次监管释放适度放松券商杠杆上限的积极信号，将有助于优质券商提升资金效率，进一步改善ROE水平，助于我国头部券商综合竞争力的提升，加速建设打造国际一流的投资银行。

　　投资建议：该行建议投资者重点关注优质的头部券商如中信证券（600030）（06030）、华泰证券（601688）（06886）、广发证券（000776）（01776）等，以及投资业绩高增、渠道优势明显的中国人寿（601628）（02628），高股息、基本面持续改善的中国平安（601318）（02318）。

　　风险提示：监管政策不确定性、权益市场大幅波动。