“4万亿”在路上，电网投资站上强劲风口

　　国家电网“十五五”投资规划近日出炉，而北美正面临电网老旧与AI算力挤占电力资源的双重挑战。全球电网建设正步入新一轮高景气投资周期，国内外需求共振，有望带动电力设备产业链迎来新一轮成长机遇。产业链中有哪些机会？请看机构最新研判。

　　近期电网投资板块关注度显著提升，核心驱动力来自国内重磅规划落地与海外需求迫切的共振催化。一方面，国家电网“十五五”期间固定资产投资计划达4万亿元，较“十四五”大幅增长40%，为国内电网建设定下高景气基调；另一方面，欧美电网进入更新换代与主动投资时期，叠加AI数据中心对供电可靠性的新要求，为中国电力设备出海打开了广阔空间。

　　从政策层面看，国家电网“十五五”4万亿元的投资规划明确指向电网高质量发展。机构指出，若以2025年国网固定资产投资6500亿元为基数，要完成“十五五”期间4万亿的总目标，隐含年化复合增速（CAGR）约7%，持平于“十四五”阶段（7.1%），实际落地可能更高。这标志着电网投资从“托底稳增长”转向“建设新型电力系统”的加速期，行业景气度有望贯穿“十五五”。

　　此外，发展改革委与国家能源局联合发布的《关于促进电网高质量发展的指导意见》，也明确适度超前开展电网投资建设，为行业中长期发展提供了清晰的顶层设计与政策支持。在全国统一电力市场建设的加速推进下，“十五五”期间电网投资保持稳步增长态势，跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长。

　　与此同时，AI端需求正成为驱动全球电网投资加速的新变量。机构指出，AI数据中心具有高功率、高可靠的用电特性，其对传统电力资源的挤占问题日益严重，甚至促使海外政策要求科技企业为电力基础设施建设“买单”。这不但加剧了海外尤其是北美的“缺电”矛盾，也直接推动了数据中心配套电力设备的新增需求，为国内具备技术优势的企业带来出海机遇。

　　随着国内特高压建设节奏加快、西部能源外送需求迫切，以及海外电网替换升级浪潮兴起，电力设备产业链有望迎来国内与海外订单的同步放量。建议提前关注以下产业投资机会：

　　一是特高压核心设备链，直流和交流特高压项目建设处于高位，换流阀、GIS组合电器、变压器等核心设备厂商直接受益。受益标的：平高电气（600312）、许继电气（000400）、中国西电（601179）。

　　二是出海优势环节，国内企业在变压器、开关、智能电表等领域具备强大的成本与交付优势，有望在海外电网投资周期中获取更大份额。受益标的：思源电气（002028）、伊戈尔（002922）、金盘科技等。

　　风险提示：用电量及经济增长不及预期影响投资落地；快扩产降低盈利水平。以上观点均来自东方证券、华泰证券、国金证券、招商证券等近期已公开的证券研究报告，不构成任何投资建议，敬请投资者注意投资风险。