中信建投：短期市场面临回调压力 长期继续看好“科技+资源品”双主线

　　中信建投（601066）证券发布研究报告称，宽基ETF拋售潮和国际金银价格巨震后，市场情绪明显降温，短期市场面临回调压力，不过全A指数调整空间有限，且有望在春节前企稳，春节前后迎来新一轮上行行情。行业配置上长期继续看好“科技+资源品”双主线。短期市场风格轮动加速，前期已有回调的科技赛道、金融板块和中游制造业短期有望表现较好。行业重点关注：电力设备(储能、特高压、光伏、固态电池等)、非银金融、银行、AI(光通信、存储等)、煤电、家电、汽车、钢铁等。

　　金银巨震的背后，“弱美元交易”止盈离场

　　近期国际贵金属价格剧烈波动的原因包括美联储主席提名打破市场鸽派预期、短期获利了结与杠杆资金踩踏和白银投机属性强烈放大波动。美联储下一任主席沃什预计将把“缩表和降息”作为政策核心，或将导致收益率曲线陡峭化，在这一预期下，弱美元交易”止盈离场，但美股总体波动不大，AI等高成长产业有望受益于后续降息政策，金融行业也有望受益。

　　2月A股观点：短期面临回调压力，春季行情未完

　　1月30日，由于国际贵金属价格剧烈波动和A股宽基ETF近期大规模的抛售导致的流动性压力，情绪指数出现明显下滑，发出右侧卖出信号且面临跌出亢奋区考验。考虑到春节前避险情绪升温，情绪指数回落的季节性效应，我们预计市场短期面临情绪降温和指数回调压力。综合考虑当前市场增量资金和情绪指数各分项指标，我们预计全A指数调整空间有限，且有望在春节前企稳，春节前后迎来新一轮上行行情。

　　看好春季行情继续演绎，一季度增量资金较为充裕，随着宽基ETF抛售潮逐步结束，市场增量资金有望明显改善。同时近期政策利好(战略投资制度新规)和产业催化( 全国容量电价政策出台、AI大模型亮点频出)较多，从季节效应上看2月通常胜率较高，赚钱效应较好。

　　长期坚守“科技+资源品”双主线，短期风格切换加速

　　中信建投证券长期继续看好“科技+资源品”双主线。短期市场风格轮动加速，科技赛道前期已有回调，后续将受益于春季行情充裕的资金面和高涨的风险偏好，同时战略投资制度等政策红利、全国容量电价政策出台和AI大模型等产业催化也将支撑科技成长风格的上涨。前期跌幅较大的金融和中游制造业也有望迎来反弹行情。

　　综合考虑产业景气、行业催化和外部影响后，近期行业配置重点关注：电力设备(储能、特高压、光伏、固态电池等)、非银金融、银行、AI(光通信、存储等)、煤电、家电、汽车、钢铁等。