国投证券：PEEK深化赋能具身智能 国产化程度持续深化

　　国投证券发布研报称，作为具身智能运动系统中价值量较高的关键材料，PEEK产业链有望同步进入高速成长期。随着下游需求放量，具备快速响应和持续降本能力的国内企业，有望在国产替代进程中进一步提升市场份额。该行以当前PEEK市场价格中值35万元/吨进行估算，对应市场空间约23亿元。若未来PEEK在机器人更多部件中渗透率提升，实际需求规模将进一步扩大。

　　国投证券主要观点如下：

　　PEEK PEEK(聚醚醚酮)作为特种工程塑料，具备优异的综合性能，在刚性、韧性方面优于一般工程塑料，在比强度方面显著超越金属材料，并能实现大幅减重。此外，它还具备耐高温、耐磨、耐化学腐蚀、抗蠕变、无毒和阻燃等特性，是航空航天、高端制造、医疗植入等战略行业中理想的轻量化材料。然而，由于PEEK在生产加工环节存在较高的技术壁垒，且长期价格偏高，其下游应用推广受到一定限制。当前，随着具身智能产业进入订单驱动的商业化初期，这一局面有望被打破：特斯拉Optimus Gen3计划于2026年第一季度发布，并在2026年底启动年产100万台规模的生产线;国内如优必选已中标2.64亿元订单，智元机器人与宇树科技联合中标中国移动（600941）1.24亿元代工项目，松延动力订单量也突破2500台。作为具身智能运动系统中价值量较高的关键材料，PEEK产业链有望同步进入高速成长期。

　　供给侧：海外企业尚占据主导，国产替代亦在进行时

　　全球PEEK产能目前呈现“一超多强”格局，由英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创等国际厂商主导，其在知识产权和工业化规模生产方面构筑了较高壁垒。国内企业正积极扩产，并凭借原材料环节的优势加速替代。氟酮作为PEEK合成关键原料，占生产成本50%以上。目前除威格斯自有部分产能外，全球氟酮产能主要集中在中国，这为国内企业带来潜在成本优势。随着下游需求放量，具备快速响应和持续降本能力的国内企业，有望在国产替代进程中进一步提升市场份额。据智研咨询，我国PEEK产量已从2017年的约200吨显著增长至2024年的3808吨，反映出国产化程度的持续深化。

　　需求侧：PEEK应用领域不断拓宽，市场规模迅速攀升

　　从区域看，欧洲、美洲及中国为主要PEEK消费地区。受益于技术发展和产业升级，随着全球电子信息、汽车、航空航天产能不断向亚太地区转移，中国PEEK需求量自2012年的80吨增长至2021年的1980吨，CAGR为42.84%，增速远高于全球平均。据曼塔瑞预测，未来我国PEEK消费或延续高增，2026年消费量有望达4358吨。从消费结构看，PEEK绝大多数应用于高端领域，正处于商业化程度不断提高，下游应用领域不断拓展、深化，加工方式不断成熟的阶段。该行认为，伴随科技创新水平不断增强，PEEK近年在高压充电、汽车轻量化、医疗器械、人形机器人等高景气赛道已逐渐崭露头角，有望迎来新机遇。

　　PEEK深化赋能具身智能，运动层有望带动可观市场

　　人形机器人及具身智能产业的突破性进展，为PEEK带来了强劲的新增长极。据中国信通院预测，2045年后全球在用人形机器人数量可能超过1亿台，对应整机市场规模约十万亿元级别。据TrendForce，在机器人成本构成中运动层(包括行星滚柱丝杠、谐波减速器、骨架结构件等)价值占比高达约55%。提升续航能力是机器人产业化关键，PEEK材料凭借其在轻量化和耐磨耐久方面的优势，成为提升运动层性能的理想选择，已获特斯拉、优必选等头部厂商应用。据荣格塑料工业，单台人形机器人PEEK用量约6.6-6.9公斤，则每百万台机器人有望带来约6600-6900吨PEEK新增需求。该行以当前PEEK市场价格中值35万元/吨进行估算，对应市场空间约23亿元。若未来PEEK在机器人更多部件中渗透率提升，实际需求规模将进一步扩大。

　　建议关注

　　短期自下而上寻找率先切入头部具身智能企业供应链的标的;长期则应自上而下聚焦通过一体化布局建立起显著成本优势的企业：①原料端：新瀚新材（301076）、中欣氟材（002915）、兄弟科技（002562）等;②合成端：中研股份、沃特股份（002886）、金发科技（600143）、国恩股份（002768）、凯盛新材（301069）等;③改性端：金发科技、会通股份、肯特股份（301591）、南京聚隆（300644）、江苏博云（301003）、海泰科（301022）等;④型材端：福赛科技（301529）、恒勃股份（301225）、肇民科技（301000）、唯科科技（301196）、富春染织（605189）等。

　　风险提示：PEEK下游商业化进度不及预期、政策扶持力度不及预期、原材料价格大幅度波动、技术迭代不及预期。