年末需求进入淡季，关注供给改善品种

　　中邮证券近日发布建材行业周报：年末全国市场逐步进入淡季，整体来看，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥（600585）、华新建材（600801）。

　　以下为研究报告摘要：

　　投资要点

　　水泥：年末全国市场逐步进入淡季，整体来看，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新建材。

　　玻璃：行业需求端在地产影响下25年呈现需求持续下行态势。短期来看，需求传统旺季订单改善力度一般仍承压，中间商库存相对较高。目前行业供需矛盾仍存，下游终端需求改善有限。供给端，近期多条产线在12月下旬冷修，但考虑到整体供需压力仍存，我们预计价格短期仍保持低位震荡。关注：旗滨集团（601636）。

　　玻纤：需求端，临近年关，各池窑厂多以回款为主，中下游提货表现偏淡。供给端，12月中国巨石（600176）桐乡3线冷修完毕，重新点火。电子纱细分领域表现景气，行业受AI产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、中材科技（002080）。

　　消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底26年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹（002271）、三棵树（603737）、北新建材（000786）、兔宝宝（002043）。

　　上周行情回顾

　　过去一周（01.12–01.18）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（-0.67%），上证指数（-0.45%），深证成指（+1.14%），创业板指（+1.00%），沪深300（-0.57%）。在申万31个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第18位。

　　风险提示：

　　反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。（中邮证券 赵洋）