银河证券：AI应用商业化拐点已至 国产算力与应用双主线共振

　　银河证券发布研报称，2026年AI应用将从可用转向好用阶段，有望与国产算力产业链形成共振，全年重点关注AI应用与国产算力双主线投资机会，建议重点关注：1)大模型及Maas厂商;2)国产算力及数据中心产业链;3)AI+营销;4)AI+工业软件;5)AI+医疗;6)AI+办公;7)AI+ERP;8)AI+金融。

　　银河证券主要观点如下：

　　计算机行业迎来开门红，行业景气度有望迎来底部反转。年初至今计算机行业指数涨幅18.04%，排名SW一级行业中第三，同期上证指数涨幅3.96%，沪深300涨幅2.42%，创业板指涨幅4.56%，科创50指数涨幅11.66%。本轮计算机板块上涨行情中AI应用成为核心驱动主线，其中万得AI应用指数涨幅19.25%，AI应用商业化逻辑逐渐形成闭环，有望引领计算机板块行业景气度底部反弹。

　　AI应用端迎密集催化，GEO重塑AI时代流量逻辑。港股头部大模型公司MiniMax与智谱AI上市后表现强势;英伟达与制药巨头礼来公司大成未来五年内高达10亿美元合作，建立实验室旨在推进AI辅助药物发现基础模型的开发;OpenAI推出ChatGPT Health(健康)，并宣布完成对医疗保健初创公司Torch的收购。伴随AI应用端密集催化，AI应用关注度显著提升，传统SEO(搜索引擎优化)逐步迈入GEO(生成式引擎优化)驱动AI商业化闭环进程，有望推动应用端从技术验证期到商业价值兑现期。

　　B端AI应用有望率先爆发，C端AI应用关注长期价值标的。AI应用商业化逻辑有望率先在B端应用中放量，GEO引领AI应用行情在于品牌对于AI时代流量控制权的争夺，进而提升GEO商业价值。同时AI模型在企业内部应用降本增效效果已经逐渐开始显现，建议重点关注AI应用在B端应用的爆发，如AI+营销、AI+工业软件、AI+医疗、AI+金融等;此外传统C端优质产品应用公司具备用户基础与品牌印象力，通过AI赋能产品有望进一步巩固壁垒，建议关注C端应用具备长期价值投资标的。

　　数据中心需求释放+密集招标，国产算力有望迎来新周期。2025年四季度国内AIDC招标开始回暖并呈现上行趋势，2026年国内互联网大厂将加紧数据中心布局，且节奏或将快于2025年，若伴随H200恢复供应将推动大模型训练效率，进一步加速AI应用端落地与国产算力芯片在推理端需求，国产算力有望进入新一轮周期。

　　风险提示

　　AI应用迭代不及预期风险;行业竞争加剧风险;法律监管风险;供应链风险;下游需求不及预期风险。