万联证券：结构性工具降息 宽信用渠道拓展

　　本报讯(记者李雯珊)1月15日，国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效。

　　万联证券研究所负责人徐飞认为，2026年我国货币政策将保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，并助力经济结构转型，呵护经济稳增长，支持“十五五”良好开局。

　　发布会公布自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，有助于提高银行重点领域信贷投放的积极性，降低相关领域的信贷成本。

　　徐飞表示，本次结构性政策调整，一方面是定向下调重点扶持领域的利率，另一方面是结构性工具额度提升，并进一步拓宽覆盖领域，宽信用落地渠道增加。其中，对于科创、中小民营企业、绿色、养老、就业等做出了更加具体的部署，未来节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型、健康产业、创业担保贷款等更多项目有望纳入支持工具。

　　同时，今年降准降息仍有空间，本次结构性工具率先发力，总量工具使用将适度后移。徐飞表示，美联储仍处降息进程中，当前汇率对降息约束较小，银行净息差逐步企稳，结构性工具降息也有利于缓解央行息差压力，未来降息仍有空间；法定存准率平均水平为6.3%，距离历史最低的5%仍有安全距离；年初开启结构性降息，有望推动经济“开门红”，短期总量型工具运用的必要性降低。

　　发布会对物价关注度提升。徐飞认为，随着宏观政策协同效应加强，全国统一大市场建设的推进，提振消费专项行动、反内卷等政策有望促进供需更好匹配；预期2026年通胀中枢较2025年有所抬升，但上行幅度相对有限。