国信证券：从“生产力”到“变现力” GEO重构流量入口与AI商业化拐点

　　国信证券发布研报称，把握2026 GEO催化下的AI应用产业化落地红利;1)2023年市场交易主线是“降本增效”与“数据资产重估”，2026年则进入到GEO催化下的商业落地预期阶段，AI应用进入深水区，市场极度渴求“收入侧的增长可能”，从市场表现来看GEO领域的营销、语料(图片、门户等)成为本轮行情表现的核心方向;2)投资方向上，一方面建议持续聚焦商业化先锋的GEO方向，重点关注营销服务及高质量、权威语料方向;另一方面关注低位的内容方向补涨可能(影视IP、游戏、出版等方向)。

　　国信证券主要观点如下：

　　AI正在重塑入口形态到底层流量分布，产业链价值分布有望重构

　　1)AI正在重塑用户入口形态，从搜索引擎到APP内信息检索再到“千问”为代表的超级APP，用户获取信息的交互形态正在发生巨变;2)入口形态变化正在引发互联网流量分发机制的底层革命，传统的搜索引擎(SEO)时代正在终结、生成式引擎优化(GEO)时代正式开启;3)过去用户的搜索行为依赖“关键词匹配—点击链接—自行筛选”，而现在的AI搜索以自然语言为核心，用户只需提出问题，系统便能自动理解意图、聚合信息并生成唯一的结构化答案。这种交互路径的缩短直接导致了“零点击”(Zero Click)趋势的常态化——用户停留在AI对话界面即可满足需求，不再需要跳转至原始网页;4)这一变革催生了GEO(生成式引擎优化)的兴起，其本质是不再追求搜索排名，而是通过优化数据的结构化和权威性，争夺AI模型的“被引用率”和“答案占有率”。流量分发逻辑的改变，使得传统投放中介价值被压缩，而高质量内容源头的价值被放大。

　　商业变现加速：中国市场的信任红利与营销、内容价值重估可能

　　1)2026年是AI应用从“生产力”向“变现力”转化的关键拐点，而GEO正是这一转化的核心引擎。中国消费者对AI应用的信任程度高达80%，远超美国的35%和欧洲的40%。特别是在个性化购物推荐领域，这种高信任度意味着AI不仅是信息入口，更是直接的消费决策入口，为品牌通过GEO实现商业变现提供了肥沃土壤;2)新生态下，营销服务商的职能正在发生质变。传统的流量采买模式已无法适应AI环境，未来的赢家是掌握MarTech(营销技术)能力的服务商。依托于AI语料库建设与数据清洗和引用权重重构，确保品牌信息能被DeepSeek、ChatGPT等主流大模型优先推荐。据预测，2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，国内市场也将达到111亿元，呈现指数级增长态势。营销服务商正迎来从投放中介到“AI语料优化”、模型引用策略”优化驱动的商业模式升级机遇;3)从营销到语料，权威优质内容的变现价值亦有望重估。

　　内容产业升级：AIGC不仅是降本，更是新供给

　　AI在内容侧的价值已超越降本增效，开始创造新供给。1)在视频领域，随着Sora、可灵AI等工具在时长、分辨率和物理规律模拟上的突破，AI全流程制作已成现实。AI动漫短剧因制作成本仅为传统模式的1/5，正迎来爆发式增长;同时实现了人群破圈——不同于传统女频为主的短剧市场，AI漫剧的核心受众90%以上为男性，主要集中在24-30岁的Z世代，开辟了全新的流量蓝海;2)在游戏产业，AI的应用也从后台辅助走向前台交互。智能NPC不再是只会重复台词的脚本，而是具备动态叙事、情感记忆和复杂战术配合能力的，有望提升玩家的沉浸感和生命周期价值(LTV)。

　　风险提示：业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等。