2025酒企业绩预告：3家“爆雷”，口子窖高端酒从畅销到，利润跌超50%！

　　中国产经观察消息：2025年的白酒市场，白酒企业库存高企，终端销售压力如山，多数酒企归母净利润大幅跳水，整个行业被“寒冬”氛围紧紧笼罩。

　　截至1月15日，在A股20家白酒企业中，已有金种子酒（600199）、ST岩石和口子窖（603589）3家企业发布了业绩预告相关消息。其中，金种子酒和ST岩石延续亏损态势，且未披露具体亏损金额。

　　而作为徽酒阵营中的“老二”，口子窖此次发布的业绩预告，某种程度上堪称“爆雷”。公司预计2025年归母净利润在6.62亿至8.28亿元之间，同比下降幅度高达50%至60%。

　　在本次业绩预告里，口子窖着重提及高端窖系列产品销量大幅下滑，这成为营业收入减少的直接导火索。

　　从产品收入维度分析，自2023年口子窖推出“兼系列”产品，试图覆盖多个价格带以拓展市场，然而市场表现却不尽如人意。2025年前9月，高档白酒收入为29.61亿元，较上年同期下滑27.98%；到了三季度，高档白酒收入仅5.8亿元，同比下降幅度更是达到49.3%。鉴于高档白酒长期在公司收入中占比超过90%，其需求下滑无疑对整体经营形成了直接且猛烈的冲击，三季度毛利率同比下滑9.25个百分点，降至62.66%。

　　公司管理层也坦诚承认，高端“兼系列”产品动销情况未达预期，部分产品的实际成交价甚至低于指导价。

　　从市场区域分布来看，2025年前三季度，口子窖在安徽省内的销售收入为25.87亿元，同比下滑27.24%；省外销售收入为5.3亿元，同比下降23.93%。不难发现，省内销售收入下降幅度更为显著。

　　“盘中盘”模式力不从心，股价大幅跑输大盘

　　在营销模式方面，口子窖传统倚重的“盘中盘”模式，在当下的市场环境中已显得力不从心、过时落后。截至2025年三季度末，公司合同负债为3.39亿元，较2024年末下降39.46%；存货规模却攀升至62.18亿元，较上年末增长6.38%。股东层面，口子窖实控人之一刘安省于2025年7月发布公告，计划减持不超过1000万股。8月25日，刘安省分15笔完成减持1000万股的操作，成功套现3.3亿元。

　　截至1月15日上午收稿，口子窖股价报收39.34元，当日下跌2.21%。而2025年全年，口子窖股价更是下挫26.81%，同期上证指数上涨18.41%。在A股成交量突破历史新高、站上4000点新台阶，924行情如火如荼的大背景下，口子窖显然成为了这场行情的“陪跑者”。

　　编辑|王宇