中国银河证券：政策促进固体废物综合治理能力和水平 建议关注垃圾焚烧发电

　　中国银河（601881）证券发布研报称，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》(以下简称“计划”)的通知，要求到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。该行建议关注资源属性强、市场化程度低、市场空间大的金属回收、废弃油脂、垃圾焚烧发电等领域。

　　中国银河证券主要观点如下：

　　事件

　　国务院印发《固体废物综合治理行动计划》(以下简称“计划”)的通知，要求到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控，非法倾倒处置高发态势得到遏制，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。

　　“计划”是十五五固废治理纲领性文件

　　固废治理具有减污降碳、增加资源、能源保障等多重价值，十四五我国出台多项举措加强固废治理、发展循环经济，成效显著。“计划”在十五五开局出台，继续明确了固废资源化利用的政策主基调，并进一步提高了利用量目标，为十五五固废治理行业指明了方向。“计划”围绕工业、城镇、农林三大主要产废领域，从源头管控和减量，规范收集转运和贮存，提升资源化利用水平，增强无害化治理能力，实施开展非法倾倒处置固体废物、生活垃圾填埋场环境污染隐患、建筑垃圾、历史遗留固体废物堆存场所、磷石膏等重点领域专项整治等，推动固废全链条治理。

　　再生金属利用具有战略意义，市场空间大

　　2024年，国内十种常用有色金属产量为7919万吨，2020-2024年复合增速6.4%;与之相对应，2024年主要再生有色金属品种产量为1915万吨，2020-2024年复合增速7.4%，占十种常用有色金属产量的比例近年维持在24%左右，是主要金属供给的重要支撑。另一方面，再生铜、再生铝、废钢利用等节约能耗普遍在60%以上，亦具有明显的减污降碳效应，对于能源安全、双碳目标的实现等均具有战略意义。十四五循环经济发展规划提出到2025年大宗固废综合利用率达到60%，建筑垃圾综合利用率达到60%，废纸、废钢利用量分别达到6000万吨和3.2亿吨，再生有色金属产量达到2000万吨，资源循环利用产业产值达到5万亿元。预计随着“计划”的深入实施，十五五循环经济产业产值有望进一步提升。

　　风险提示：政策执行力度不及预期的风险，相关资源品价格大幅波动的风险。